יעקב ויינשטיין: אנו נכנסים לשלב השני של המיתון שימשך שנתיים ובו נראה פיטורים המוניים ופשיטות רגל

"מה שאנחנו רואים פה זה לא סתם מיתון, אלא תהליך מיוחד של מיתון שקודמיו היו בשנות ה-30 בארה"ב ובשנות ה-90 ביפאן והנה הוא מגיע אלינו", כך אמר יעקב ויינשטיין, מנהל ההשקעות הראשי של מגדל שוקי הון. "זהו תהליך ארוך שיימשך זמן, כלומר לפחות שנתיים. כרגע נכנסו לשלב השני של הורדת המינופים (כלומר הורדת ההסתמכות על הלוואות-ט.ל).



השלב השני הוא השלב הקשה מכל ובו המדינה והבנקים יצטרכו לעבור תהליך של פשיטות רגל שהוא תהליך כואב יותר מירידות המחירים. התהליך הזה כרוך בפיטורים המוניים, שכרגע רואים רק את ניצניהם. לאחר מכן יבוא תהליך הבנייה מחדש של החברות שיצטרכו למחזר את החובות, לא רק בישראל, אלא גם בעולם. לא רק חברות יצטרכו למחזר חוב אלא גם מדינות.



ויינשטיין הוסיף כי "בתהליך הזה נראה חברות פושטות רגל, מדינות שנחלצות לסייע לחברות מסויימות ולא לאחרות, וזה תהליך קשה. הממשל האמריקאי החליט להציל את המערכת הפיננסית מתוך הנחה שכך יוכל לעודד פעילות. הבעיה היא שהחור השחור ששואב את הכספים הוא עצום והבנקים לא מראים שום סימן שיש להם רצון או יכולת להלוות חובות לסקטור הצרכני. לא לחינם נאמר שהבנקים הם החמצן הצרכני והם לא יתנו אשראי בקלות בישראל או בעולם".



ויינשטיין נמנע מלחזות את כיוון הדולר: "אפשר לתת הרצאה ארוכה שתסביר מדוע הדולר צריך לעלות והרצאה דומה שתסביר מדוע הדולר צריך להיחלש". כרגע, מעריך ויינשטיין כי הדולר נהנה ממומנטום חיובי רק מכיוון שהוא נתפס מסורתית כמפלט.



ויינשטיין הזהיר כי "כל עלייה שתהיה בשוק המניות לפני שהתהליך הזה בוצע היא עלייה זמנית שנבעה מתנודות מסחר. צריך לבצע מימוש בכל פעם שיש עלייה שכזו כי בסופה תבוא ירידה. העליות תחלנה רק ממצב הרבה יותר גרוע, ומבחינה מקרו כלכלית נראה מצב גרוע יותר לפני שנראה מצב טוב יותר". עוד אמר כי "מי שאומר שהנה - יעברו כמה חודשים והכל יהיה בסדר, משלה את עצמו".



"הזמן להשקעות לא יהיה ב-2009 והשאלה האם זה יקרה בתחילת 2010 או דווקא בסופה. צריך להיזהר מכל מיני "ראלי" שווקים שיפתה אנשים לחשוב שהעליות מתחילות: כל כניסה שכזו לשוק צפויה להסתיים במפח נפש וכך גם לעליות שראינו בשבועות האחרונים", אמר ויינשטיין.



בתוך שנתיים: מחיר הזהב יעלה ב-100%



לדברי וינשטיין, המשימה כעת היא לשמור על הכסף ולא יותר מזה. "אנחנו לא רוצים כרגע להרוויח כמו שאנחנו רוצים לשמור על הכסף". ההמלצות של ויינשטיין הן 20%-30% מהתיק באג"ח קונצרני ובכלל זה - אג"ח של חברות אמריקאיות מבוססות, כלומר חברות שתזרים המזומנים שלהם לא ייפגע (כמו בענפי התרופות, נפט ותקשורת). עם זאת ויינשטיין סירב לפרט את שמות האיגרות בהן מדובר.



ויינשטיין מציע להשקיע 10% מהכסף במניות בישראל ובעולם, ובמיוחד בחברות העוסקות בתחומים כמו זהב ונפט או להשקיע במדדים המרכזיים. בתוך כך, אמר ויינשטיין כי ראוי להשקיע 5% מהתיק בזהב. "כאשר יתחיל התהליך הבלתי נמנע בו המטבע האמריקאי יאבד משמעותית מערכו לאור הדפסות הכסף שיבצע הממשלה, יש להשקיע 20% בזהב. זה יהיה המחיר שישלמו האמריקאים על חגיגת הצריכה שלהם" אמר.



"בינתיים, הדולר נהנה מסנטימנט ומכבוד כמפלט לימים קשים". תחזית אחרת היא כי "בתוך שנתיים או שלוש יגיע מחיר הזהב לרמה של 2,000 דולר לאונקייה לעומת מחיר של כ-900 דולר כיום".