ספרינט: הפדרל ריזרב יתמיד במדיניותו האגרסיווי עד להתייצבות השוק; החלטתו אמש חיובית גם לשוק המניות

הצעד שננקט אתמול על ידי הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארה"ב, מלמד על החששות של קובעי המדיניות לגבי מצבה הנוכחי והאופק הפיננסי של הכלכלה האמריקאית, כך מעריך הבוקר אנליסט ספרינט השקעות, אריה טל.



לדברי טל "לאחרונה, מאזנו של הפדרל ריזרב התכווץ מעט, אך לדעתנו תופעה זו לא שיקפה את תחילתה של מגמה חדשה. התמיכה הפיננסית של הבנק אשר התבטאה ברכישה של ניירות-ערך מסחריים התרופפה מעט בהתאם לירידה בפעילות בשוק זה".



בפגישת הריבית אתמול הודיעה הוועדה כי בכוונת הבנק לרכוש אג"ח ממשלתיות ארוכות טווח בסכום של עד 300 מיליארד דולר בחצי השנה הקרובה. עוד הודיע הבנק על רכישת ניירות ערך מגובי משכנתאות 750 מיליארד דולר מחברות המשכנתאות הממשלתיות. צעד המגדיל את השווי הכולל של ני"ע מסוג זה שרכש הבנק לסך של 1.25 טריליון דולר השנה בלבד. הבנק הודיע על הכפלת הסכום של אג"ח סוכנויות ממשלתיות אלה שבכוונתו לרכוש, ל-200 מיליארד דולר.



בשוק האג"ח הממשלתיות של ארה"ב נרשמו עליות חדות בעקבות פירסום תוכנית הבנק הפדרלי, והתשואות על האג"ח ארוכות הטווח צונחות. הבנק הפדרלי מתכוון לרכוש אג"ח ממשלתיות לטווח של 10-2 שנים. כמו כן, הודיע הבנק הפדרלי על השקת מוסד הלוואות מגובות נכסים, כחלק מתוכנית ה-TALF, על מנת לסייע במתן אשראי למשקי בית ועסקים קטנים, ואמר כי בהמשך עשוי מוסד זה להתרחב גם לביטחונות אחרים.



בספרינט מעריכים כי מאזן הבנק צפוי להתחיל לגדול בקרוב עם השקתה של תוכנית ה-TALF. לצד הודעתו על רכישה ישירה של איגרות חוב ממשלתיות – דבר אשר ינפח את המאזן של הבנק הפדראלי. לדברי טל "נקודת המפתח היא שהמדיניות המוניטארית תישאר "הסתגלותית" ותמשיך להתאים עצמה למצב בשווקים – משמע אגרסיוויות – עד אשר תחול התייצבות בשווקים הפיננסיים".



בבית ההשקעות סבורים שפעולות הבנק הפדראלי חיוביות גם לשוק המניות וגם לשוק איגרות החוב, וכמובן שפעולות אלה ישליכו גם על השווקים המגבילים בשוק הישראלי. לדברי טל "צעד זה נותן לגיטימציה לנגיד בנק ישראל להיות יותר ספציפי לגבי תוכניותיו להתערב בשוק אגרות החוב הממשלתיות".