הלמן אלדובי: פער התשואות בין אג"ח ממשלתי דולרי ושקלי יצטמצם בהתאם לאג"ח ממשלת ארה"ב

"אין סיבה לפער של 0.5% בין התשואה השנתית על אג"ח של ממשלת ישראל בדולר אל מול האיגרת השקלית הנסחרת ברמות תשואה של 4.6% ולכן פער זה יצטמצם בהתאם לאיגרות החוב של ארה"ב". כך, מעריך הבוקר דן הלמן, מנכ"ל הלמן אלדובי קרנות נאמנות. לדברי הלמן, "המבחן האמיתי יהיה האם תשוב התשואה להיסחר ברמות הקרובות ל-3% ויותר או שמא לפעולתו זו של הנגיד האמריקאני תהיה השפעה מכרעת".



הלמן מתייחס בהערכתו להודעת הבנק הפדרלי בארה"ב על תחילתו של תהליך רכישת אג"ח ממשלת ארה"ב בסכום של 300 מיליארד דולר וכל זאת במשך ששת החודשים הקרובים. כתוצאה מהכרזה זו צנחה התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל 10 שנים בכחצי האחוז לרמה של 2.5%. כתוצאה מכך, עלו שוקי איגרות החוב בכל העולם כולל בישראל. אף על פי כן, בדומה להכרזתו של בנק ישראל, למחרת ההכרזה עלתה התשואה על איגרות חוב אלו ל-2.6%.



מהלך זה השפיע על הנפקת איגרות החוב של מדינת ישראל בארה"ב אשר בסוף נחתמה בפער של 2.625% מעל זו של ממשלת ארה"ב לאותו פרק הזמן, קרי 5.19%. למחרת היום, איגרות החוב של ממשלת ישראל שהונפקו בארה"ב המשיכו ליהנות מביקושים שגרמו לירידת התשואה לפדיון בכ-0.1%. התשואה לפדיון של אג"ח חברות בארה"ב עם דירוג A הזהה לדירוגה של ממשלת ישראל נסחר ברמות של 5.6% תשואה לפדיון, פער של כחצי אחוז מאג"ח ממשלת ישראל.



אירוע נוסף שצפוי להשפיע על המסחר השבוע הוא הכרזת ריבית בנק ישראל לחודש אפריל. על פי הערכות בשוק, הריבית תרד בשיעור של כ-0.25%. "באם יחליט הנגיד להשאיר את הריבית על כנה, אין הדבר יתפרש כהפתעה מוחלטת שכן בנק ישראל אותת בעבר כי להערכתו השפעת הורדת הריבית איננה משיגה את התוצאות הרצויות מבחינת בנק ישראל. המהלך המשמעותי יותר הינה התשואה על אג"ח ארוכות של ממשלת ישראל." אומר הלמן.