אפיק איגרות החוב השקליות ייתמך בתקופה הקרובה בציפיות אינפלציה גבוהות, בשיעור של 2%, הנגזרות משוק ההון, לצד ההערכות בשוק כי בנק ישראל צפוי לשנות את תמהיל הרכישות בשוק המשני. כך, מעריכים הבוקר האנליסטים של בנק הפועלים בהתייחס למסחר איגרות החוב השקליות. לאור האמור ובהתחשב בתנודתיות המאפיינת את האיגרות הארוכות ממליצים בבנק לנהל מח"מ השקעה בינוני בארוך של 3-4 שנים באפיק השקלי.
המסחר בשוק האג"ח הישראלי יתנהל השבוע לאור ההנפקה של אג"ח ממשלתיות ל-10 שנים המיועדות למשקיעים זרים שבוצעה בשבוע שעבר. מדובר, בגיוס ההון הגבוה ביותר שביצעה מדינת ישראל מאז ומעולם, ללא ערבויות של ממשלת ארה"ב.
על פי נתונים ראשוניים של תוצאות ההנפקה, נרשמו ביקושי יתר לאיגרות החוב, אשר הסתכמו בכ-12 מיליארד דולר, למול היקף גיוס כולל של כ-1.5 מיליארד דולר. המרווח הצפוי בהנפקה לעומת איגרת החוב האמריקאית המקבילה עמד על כ-260 נקודות בסיס. עם זאת, בעקבות החלטת הפדרל ריזרב להתערב בשוק האג"ח הממשלתיות בארה"ב, חלו עיכובים בתהליך תמחור ההנפקה.
האנליסטים בבנק הפועלים מתייחסים הבוקר להנפקה ומעריכים כי לאור העלייה החדה בציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון, שהגיעו לרמה גבוהה מ-2% לטווחים של 4 שנים ומעלה, ובהתחשב בכך כי האינפלציה בשנה הקרובה עשויה להסתכם בכ-0.3%, יש להמשיך ולהעדיף את האפיק השקלי על פני המדדי.
לגבי המק"מ סבורים בבנק הפועלים כי לאור ההתייצבות בתשואות המק"מ לשנה על שיעור של 1.1% המשקפת הסתברות נמוכה להורדת הריבית בחודשים הקרובים ראוי המק"מ להשקעה בתשואה הנוכחית עבור משקיעים המקשים הלשקיע בנכסים בטוחים. ביום שני תפורסם הריבית לחודש אפריל אשר על פי תחזיות הבנק צפויה להישאר ברמתה הנוכחית, 0.75%.
כחלק ממדיניות של ניהול מח"מ השקעה קצר והקטנת רמת הסיכון, ממליצים בבנק על השקעה בגילונים. יחד עם זאת, בשל תוספות התשואה הנמוכות הגלומות בגילונים הקצרים, ממליצים האנליסטים להתמקד בסדרה הארוכה (817) אשר מגלמת תוספת תשואה של 0.4% מעל המק"מ האחרון. בשבוע הקרוב צפויה הנפקה של גילון זה, בהיקף של 250 מיליארד שקל.
בהתייחס למסחר בשחרים ממליצים בבנק להתמקד במח"מ של עד 3 שנים, ומציינים כי תוכנית הפדרל ריזרב לרכישת אג"ח ממשלתיות הובילה לירידת תשואות מרמה של 2.96% ל-2.53% באיגרות החוב ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב.
לדברי האנליסטים "מהלך זה פתח מרווח גדול בין האיגרת האמריקאית והשחר ל-10 שנים לכדי 2.3% (לעומת 2% לפני שבוע), שהשפיע על המסחר ביום חמישי". השחרים ריכזו מחזורים גבוהים ועלו בכ1% כך שבסוף היום חזר המרווח ל 2% בקירוב.
בנק הפועלים על שוק האג"ח: קיימת עדיפות ברורה להשקעה באיגרות השקליות על פני צמודות המדד
TheMarker
22.3.2009 / 11:36