כלל פיננסים: צפי לרבעון חיובי נוסף לבזק עם רווח נקי גבוה מ-25%

אנחנו מצפים לרבעון חיובי של כהמשך לדו"חותיה הקודמים, למרות ההשפעה לרעה כתוצאה מההפרשה לפיצויים כחלק מהמגמה של בזק להוביל צמצום המספר העובדים. כך, כותב הבוקר אנליסט כלל פיננסים צחי אברהם בתחזית לקראת דו"חות בזק שיפורסמו ביום שלישי ה-24 למארס. הצפי של אברהם הוא לרווח נקי של 393 מיליון שקל - שיעור של 12.9% מההכנסות החברה.

לדברי אברהם "מניית בזק, שהצליחה לשמור על טריטוריה חיובית ב-12 החודשים האחרונים מול הצניחה של השוק, תהנה במהלך 2009 מפריסת הרשת ה-NGN לצד התחזקות חברת הבת פלאפון עם רשת ה-GSM החדשה". בבית ההשקעות חוזרים על המלצת תשואת יתר למניית בזק במחיר יעד של 7.6 שקלים למניה.

בהתייחס לפעילותה של בזק ללא חברות הבת ברבעון הרביעי מעריכים בכלל פיננסים כי היא תושפע לרעה מהוצאות הפרשה לפיצויים בסך 177 מיליון שקל שיאוזנו חלקית ברווח של 50 מיליון שקל ממכירת פעילות הלוויינים.

אברהם מציין כי למרות שהשחיקה בהכנסות ממשיכה "החברה יותר ממפצה עליה בקיצוץ הוצאות תפעוליות". בנטרול ההשפעות לעיל הרווח התפעולי צפוי לגדול בשיעור של 16% מול התקופה המקבילה. "בזק ממשיכה לפרוס את הרשת החדשה שתוביל לחסכון בעלויות אך מיצוי הפוטנציאל שלה טמון בהרחבת הסכם הפרישה עם הועד לצמצום כוח האדם" אומר אברהם.

בהתייחס לדו"חות פלאפון מעריך אברהם כי הם יעמדו באותו הכיוון חיובי של המתחרות סלקום ואורנג' שהיו חיוביים למרות ריבוי החגים ברבעון. לדברי אברהם "ההשפעות השליליות שחלו עליהם בתחומי ההכנסות מנדידה והאטה בסקטור העסקי פחות רלוונטיים לפלאפון בשל תמהיל הלקוחות שלה. השיפור יודגש מול רבעון מקביל שהיה עמוס בסבסודים בשל ניידות המספרים".

לגבי בזק בינלאומי מצפים בכלל פיננסים לירידה קלה בהכנסות לצד שיפור במרווחים, בשל השפעה שלילית של מועדי החגים והאטת התיירות עקב המשבר הכלכלי על תחום השיחות לחו"ל שיאוזנו חלקית מהמשך הכיוון החיובי של תחום האינטרנט. "מוקד העניין של בזק בינלאומי, יחד עם שאר ספקיות האינטרנט, נמצא מחוץ לדו"חות בשעה שפרטנר ואולי בהמשך גם הוט מתכננות לקחת חלק מהעוגה" אומר אבהרם.

את התחזית ל-YES מבסס אברהם על דו"חות הוט ומעריך כי לאור אובדן של 8,000 לקוחות, ייתכן וחלק ניכר מאיבוד הלקוחות הלך למתחרה YES ולא חל עדיין צמצום בהיקף השוק. כמו כן מניחים בכלל פיננסים עליה בהכנסות מלקוח וצמצום עלויות שיובילו לשיפור נאה בתוצאות. "החשש הגדול ממשיך להיות תחילת השידורים הקרקעיים ברבעון השלישי 2009" אומר אברהם.