מעלות S&P הורידה את דירוג איגרות החוב של חברת החשמל בדרגה אחת מ-AA+ ל-AA - והותירה אותן ברשימת מעקב עם השלכות שליליות (CreditWatch Negative). זאת, בעקבות השחיקה בחוסן הפיננסי העצמאי של החברה בחודשים האחרונים, אשר באה לידי ביטוי בנזילות נמוכה יחסית, תוכנית השקעות אגרסיווית ותוצאות פיננסיות חלשות.
במעלות מציינים כי למרות גיוס החוב של החברה בארה"ב (500 מיליון דולר) ובשוק ההון המקומי (500 מיליון שקל), נותרה נזילותה של החברה נמוכה, ובמעלות רואים בצורך החברה במחזור חוב בסוף שנת 2009 בבחינת "אתגר". זאת, משום חוסר הגמישות בביצוע השקעות, אי-קיומן של מסגרות אשראי חתומות, דרישות קרן הפנסיה של העובדים ומצב השווקים הנוכחי.
כפי שנחשף ב-TheMarker, נדרשת חברת החשמל במחזור חוב בסך 1.6 מיליארד דולר בשנה הבאה, מהם 500 מיליון דולר כבר במארס 2009.
בנובמבר 2006 הורידה מעלות את דירוג האג"ח של החברה מ-AAA ל-AA פלוס, ובכך ניתקה בראשונה את זיהוי חברת החשמל עם המדינה. ביוני השנה הבהירה מעלות כי לכישלון יישום השינוי המבני בחברה יהיו השלכות גם על דירוגה, ובחודש דצמבר האחרון הכניסה את אג"ח חברת החשמל לרשימת מעקב נוכח החזרי החוב עמם תדרש להתמודד השנה ולנוכח נזילותה הנמוכה.
בסיבות להורדת הדירוג, ציין עוד האנליסט אלעד זלסקו, את רווחיותה הנמוכה יחסית של החברה, תלותה בבסיס התעריפים החדש אשר אינו צפוי לשפר את מצבה, אי הוודאות הפוליטית ואי השקט בחברה - אשר עלולים להחליש את יכולתה של חברת החשמל לבצע את תוכנית ההתייעלות. עוד צויינה הירידה הצפויה השנה בביקושים לחשמל אשר תשליך על הכנסות החברה. כפי שפורסם אתמול ב-TheMarker, מתחילת השנה נרשמה צניחה של כ-10% בביקושים לחשמל כתוצאה מהחורף החם יחסית וצמצום הפעילות במגזר התעשייה.
מדחי אל דחי: מעלות מורידה את דירוג האג"ח של חברת החשמל בדרגה אחת ל-AA
אבי בר-אלי
24.3.2009 / 20:10