בנק אגוד: הקיצוץ המתוכנן בתקציב הביטחון האמריקאי לא ישפיע על חברות מסוגה של אלביט מערכות

"הקיצוץ המתוכנן בתקציב הביטחון האמריקאי לא ישפיע על חברות מסוגה של אלביט מערכות המייצרת מערכות אלקטרוניות חכמות במגוון תחומים הנמצאים בצמיחה גבוהה בעולם כמו מערכות שליטה ובקרה ומערכות נשק בלתי מאוישות". כך, מעריך הבוקר אנליסט בן אגוד גלעד בן אבי בסקירה על מניית אלביט מערכות.



בן אבי סבור שהצמיחה החזקה של אלביט מערכות באירופה בשנה החולפת למרות שתקציבי הביטחון באיחוד לא צמחו כלל משקפת את עוצמתה ואת השפעת הקיצוץ הצפויה של צבא ארה"ב על הקבוצה אם בכלל. בבנק אגוד משאירים את מחיר היעד הכלכלי של מניית החברה על 60 דולר כאשר בהמלצת "תשואת יתר" למניה עם פרמיה של 28% מול מחיר השוק הנוכחי.



לגבי הכנסות החברה מעריכים בבנק כי, ההכנסות ימשיכו לצמוח בקצב דו ספרתי אם כי נמוך משמעותית מהצמיחה החזקה של השנה החולפת שהניבה צמיחה של 33%. להערכת בן אבי תתרחש ירידה בשולי הרווחיות הגולמית והתפעולית של אלביט אך לא בצורה משמעותית שתשפיע על השווי של החברה.



בן אבי מציין שאלביט החברה ממשיכה לשמור על שולי רווחיות גולמית גבוהה מהרמות הרגילות שלה כאשר ברבעון החולף הרווח הגולמי עמד על 203.4 מיליון דולר, שולי רווח גולמי של 29.1% וזאת לעומת רווח גולמי של 156.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד אשר מהווה כ 26.4% מסך ההכנסות.



להערכת האנליסט, השיפור נובע בחלקו מחוזים לטווח קצר עם רווחיות גבוהה מהממוצע כך שאינו צפוי להישאר ברמות אלו בטווח הארוך. בבנק צופים ששולי הרווח הגולמי של החברה בשנת 2009 יהיו נמוכים מרמת ה-29%.



בן אבי מציין כי, תזרים המזומנים מפעילות שוטפת של מתחיל להיות חופף לרווח הנקי השנתי של החברה והסתכם בשנת 2008 בשיעור של כ-209.5 מיליון דולר לעומת רווח נקי שנתי של 204.2 מיליון דולר וירידה מ-261 מיליון דולר. להערכת האנליסט, הקיטון בתזרים לעומת שנת 2007 נובע מגידול השקעה בהון החוזר של החברה. מלאי החברה גדל לאור הצורך לתת מענה לצבר ההזמנות של החברה ומקדמות מלקוחות קטנו בכ-37 מיליון דולר.