בנק אגוד: מניית אורמת תעשיות מגלמת הזדמנות אטרקטיווית להשקעה; מחיר היעד 40 שקל למ' בהמלצת 'תשואת יתר'

אורמת תעשיות נסחרת כיום במחיר נמוך משמעותית משוויה ומהווה הזדמנות אטרקטיווית להשקעה למרות משבר האשראי בשווקים, המשפיע על עלויות מימון הפרויקטים, וירידה במחירי הספוט של הנפט והגז הטבעי מרמות השיא שלהם. כך, כותב הבוקר אנליסט בנק אגוד גלעד בן אבי בסקירה על מניית אורמת תעשיות.



להערכת בן אבי הצמיחה בייצור חשמל מאנרגיה גיאותרמית תמשיך להיות חזקה מחוץ לארה"ב במדינות באזור טבעת האש כמו אינדונזיה, ניו זילנד המשקיעות משאבים רבים בפיתוח אנרגיה זו. לגבי ארה"ב סבור בן אבי כי תוכנית התמריצים ממחישה באופן מובהק את נחישותו ושאיפתו של הממשל החדש בארה"ב להאיץ את ייצור החשמל ממקורות מתחדשים בארה"ב בכמות מסחרית על מנת לצמצם את התלות בשימוש בדלק פוסילי.



בבנק מעלים את מחיר היעד למניית החברה למחיר של 40 שקל המשקף פרמיה של 40% על מחיר השוק הנוכחי של המניה וזאת על רקע התאוששות בשיעור הרווחיות התפעולית במגזר המוצרים, צפי לקיטון בעלות השקעה בתחנות כוח בארה"ב וצפי לשיפור ברווחיות התפעולית במגזר החשמל. ההמלצה על המניה היא 'תשואת יתר'.



במהלך השנה הוסיפה אורמת תעשיות סכום שיא בייצור החשמל בארה"ב של 109 מגווט חשמל בעזרת פיתוח עצמי של פרויקטים של החברה ולא מרכישות של תחנות כוח גיאותרמיות של חברות מתחרות. בבנק אגוד צופים שקצב צמיחת ייצור החשמל של החברה בשנתיים הבאות יואט לפחות מ-90 מגווט חשמל עם זאת צפויים שולי הרווח התפעולי במגזר זה להשתפר.



ברבעון החולף הכנסות החברה הגיעו לשיא של 97.8 מיליון דולר, צמיחה של 34% לעומת רבעון מקביל אשתקד וגבוה מהתחזיות שלנו להכנסות של 90 מיליון דולר עקב הכנסות גבוהות מהצפוי ממגזר המוצרים.



הרווח הגולמי של אורמת תעשויות ברבעון עמד על 25.3 מיליון דולר, שולי רווח גולמי של 25.8%. לעומת רבעון מקביל אשתקד צמח הרווח הגולמי בשיעור של 18.8%. להערכת בן אבי, הסיבה לפער מול הצפי הוא בשולי הרווח הגולמי של מגזר החשמל אשר ירדו ברבעון לרמה הנמוכה מ-30% - 26.6% בשל הפרשות בגין תשלום פיצוי ללקוחות בארה"ב עקב אי עמידה ביעדי תפוקה שנקבעו בחוזי החשמל.