הראל: תוצאות הרבעון הרביעי של כי"ל הן רק הקדמה לחולשת הרבעון הראשון ב-2009

תוצאות כי"ל צפויות לבטא את החולשה ברבעון האחרון לשנת 2008 ולראשונה מזה שנים יראו ירידה בהכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כך מעריך הבוקר מנהל מחלקת מחקר SellSide בהראל פיננסים, אמיר אדר לקראת דו"חות הרבעון הרביעי וכל שנת 2008 של כי"ל שיפורסמו ביום רביעי ה-30 למארס.



בבית ההשקעות סבורים כי, חשיבות הדו"חות היא בחיזוק היכולת להעריך את מידת הפגיעה ברבעון הראשון הצפוי להיות חלש אף יותר. בהראל ממתינים לתוצאות החוזה עם הסינים וכן לחוזה השנתי עם הודו אשר עיכוב בחתימתם ישליך גם על הרבעון השני, ומדגישים כי, האחזקה בחברה מצריכה הסתכלות מעבר לשנת 2009. המלצת בית ההשקעות על מניית החברה היא 'משקל יתר'.



"עד כה התמקדות יצרניות האשלג בשנת שפל זו הנה במחיר הדשן תוך התאמת ההיצע לביקוש" אומר אדר. "מדיניות זו תביא אומנם לירידה חדה במכירות השנה וכן לא תוכל לעצור ירידה מסוימת במחיר האשלג אך עדיין בכוחה להחזיק את מחירו ברמות הגבוהות מאלו שהיו טרום שנת 2008". יכולת זו לצד הירידה החדה בעלויות השונות, כדוגמת הובלה ואנרגיה, היא להערכת בית ההשקעות, המפתח להתאוששות מהירה עת יתנקו צינורות ההפצה וישובו הביקושים הסדירים לרמתם טרום המשבר.



בהתייחס לסגמנט האשלג מצפים בהראל להכנסות של כ-390 מיליון דולר, עם ירידה של כ-13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, זאת כתוצאה מירידה חדה בכמות הנמכרת לרמה של כ-540 אלף טון. שיעור הרווח התפעולי צפוי להמשיך לשהות ברמות גבוהות ואנו מעריכים כי הרווח התפעולי יסתכם בכ-227 מיליון דולר. בבית ההשקעות ממליצים לעקוב לעבר נתוני ייצור האשלג ברבעון וכמובן מלאי הסגירה של הדשן הצפוי לבצע קפיצת מדרגה משמעותית.



לגבי מכירות הפוספט צופים בהראל ירידה של כ-27% במכירות לעומת התקופה המקבילה אשתקד לרמה של כ-163 מיליון דולר. המרווח התפעולי צפוי אף הוא לרשום ירידה לרמה של כ-20% כך שהרווח התפעולי יסתכם בכ-35 מיליון דולר.



בהראל משווים את תוצאות המתחרותשל כי"ל בתחום המוצרים התעשייתיים, כמטורה ואלבמרל, ומעריכים כי תוצאותיהן אינן מותירת מקום לאופטימיות. בבית ההשקעות מצפים להכנסות של כ-201 מיליון דולר, שחיקה של כ-30% לעומת אשתקד. הרווח התפעולי צפוי לעמוד על כ-10 מיליון דולר המשקף מרווח של כ-5%.