בנק מזרחי על התערבות בנק ישראל במסחר במט"ח: שער החליפין יבצע התאמה ולאחר מכן ישוב להגיב לתנאי השוק המשתנים

בעקבות הודעת בנק ישראל כי ימשיך לרכוש מדי יום 100 מיליון דולר בשוק המט"ח מעריך היום רונן מנחם, מנהל יחידת המחקר של בנק המזרחי כי שער החליפין יבצע התאמה ולאחר מכן ישוב להגיב לתנאי השוק המשתנים.



הבולט מבין הגורמים אותם מונה מנחם כתומכים בהתחזקות השקל הוא השיפור בחשבון השוטף של ישראל. השיפור כולל רכישת ני"ע ישראלים לסוגיהם, כולל אג"ח תאגידיות, בידי זרים, בחודשים האחרונים, השבת הון בידי ישראלים לארץ ופיחות בשער הדולר בעולם, לנוכח ירידה בשוויו כמטבע מקלט.



בנוגע להודעת בנק ישראל כי ירכוש מדי יום איגרות חוב ממשלתיות בהיקף של 200 מיליון שקל, סבור מנחם כי, איגרות החוב בעלות מח"מ בינוני-ארוך ייהנו אף הן מהתאמה למצב החדש, אך גם התשואה שלהן תשופע אחר כך מתנאי השוק המשתנים.



הגורם הנגדי העיקרי אותו מציין מנחם הוא הגירעון הרחב שיירשם, בתקציב ב-2009 ו-2010, בשל גידול בצד ההוצאות והן לנוכח התמעטות ההכנסות. זאת לצד, עלייה אפשרית בקצב האינפלציה לנוכח הקפיצה המהירה בכמות הכסף, התאוששות אפשרית במחיר התשומות, התאמה בשער השקל ומדיניות תקציבית מרחיבה.



לדברי מנחם "הממשלה תצטרך להגיע למצב בו הגירעון בתקציבה לא יהיה גבוה מ-6%, או 7%, כדי שהמהלך שנוקט בנק ישראל יוכל להשיג את מטרותיו". בעניין זה, מזכיר מנחם, את הגיוס המוצלח האחרון בחו"ל, כמו גם מכרזי המט"ח בהם החל משרד האוצר, שבמידה בה יימשכו ויזכו להיענות, יוכלו להקטין את צרכי גיוס ההון של הממשלה בארץ.