כללעל דו"חות 2008 של פז: בניטרול ההשפעות החד פעמיות הציגה החברה צמיחה בכל מגזרי פעילותה

גם במהלך 2009 תהווה יתרון הסינרגיה בה פועלת פז לצד פיזור הסיכון על פני שלושה מגזרי פעילות. אולם, האטה של פעילות החברה כחלק מן ההאטה במשק היא בלתי נמנעת. כך מעריכה הבוקר אנליסטית כלל פיננסים גל רייטר בתגובה לדו"חות שנת 2008 של פז שפורסמו אתמול.



בבית ההשקעות מעריכים כי בניטרול ההשפעות החד פעמיות הציגה פז צמיחה בכל מגזרי פעילותה. "פז ממשיכה להוכיח כי האינטגרציה האנכית וכן פיזור הסיכון על פני שלושה מגזרים מהווה יתרון" אומרת רייטר. מחיר היעד של בית ההשקעות לפז הוא 475 שקלים למניה בהמלצת 'תשואת שוק'.



בהתייחס לתוצאות 2008 סבורה רייטר כי הצמיחה בשיעור של 38% ברווח התפעולי של פז לשל 84% ברווח הנקי ב-2008 מייצגים את הסינרגיה האנכית, ההתייעלות התפעולית, פתיחת תחנות וחנויות, איחוד פזגז ושיפורים בבתי הזיקוק כמו גם צמיחה חזקה במשק במחצית הראשונה של השנה.



בשנת 2009 צופה כאמור רייטר האטה בצמיחה של פז הנובעת מההאטה במגזר הקמעונות ומסחר כתוצאה בהאטה במכירות דלקים במכירות דלקים ובצמיחת חנויות נוחות. כמו כן סבורה רייטר שפז תסבול מירידה ברווחיות מגזר הזיקוק בעיקר כתוצאה מצפי לירידה במרווח הזיקוק, לצד ירידה בייצור העסקי שמורידה את הביקוש לתזקיקים כמו מזוט וסולר. להערכת רייטר השפעות אלו ינוטרלו במידה מסוימת על ידי הקמת תחנות תדלוק חדשות, פתיחת חנויות נוחות ומתחמים קמעוניים.