חשש ממיתון בגרמניה עקב ירידה בתוצר הכלכלי ברבעון השלישי

התוצר המקומי הגולמי של גרמניה, הכלכלה הגדולה בגוש היורו, ירד ברבעון השלישי של 2001 ב-0.1%, לעומת הרבעון השני, לפי אומדן ראשון שפירסמה אתמול לשכת הסטטיסטיקה הפדרלית. ברבעון השני לא צמח התמ"ג של גרמניה, לעומת הרבעון הראשון, וכעת גובר החשש כי הכלכלה הגדולה באירופה והשלישית בגודלה בעולם שוקעת במיתון ביחד עם שתי הכלכלות הגדולות בעולם - ארה"ב ויפאן.



בהשוואה לרבעון השלישי של 2000, צמח התמ"ג של גרמניה ב-0.3% - האטה לעומת צמיחה של 0.6% ברבעון השני. הצמיחה ברבעון השלישי היתה האיטית ביותר מאז הרבעון הראשון של 1999. הנתונים אינם מפתיעים שכן בתחילת השבוע העריך הבונדסבנק, הבנק המרכזי של גרמניה, כי ברבעון השלישי חל קיפאון בפעילות הכלכלית.



יתר על כן, מדד אמון העסקים, Ifo, שפורסם שלשום מאותת על ירידה בפעילות גם ברבעון הרביעי - כלומר מיתון (שני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית). הירידה בפעילות הכלכלית ברבעון הרביעי תהיה כנראה עוד יותר חדה מזו ברבעון השלישי, בין השאר, מכיוון שצרכנים נמנעים מצריכה בשל אי הוודאות הכלכלית הגלובלית. בנוסף, מדד הציפיות העתידיות של Ifo מאותת כי הורדות הריבית שביצע הבנק המרכזי האירופי בספטמבר ובנומבר, ב-0.5% בכל פעם ל-3.25%, עדיין לא חילחלו לכלכלה.



הבנק המרכזי האירופי הוריד את הריבית בגוש היורו ארבע פעמים מאז תחילת 2001, לעומת עשר הורדות ריבית בארה"ב. היעד היחיד של הבנק המרכזי האירופי הוא יצבות מחירים, וב-17 החודשים החולפים חרגה האינפלציה בפועל מיעד האינפלציה (2%-0%). עם זאת בחודשים החולפים היא ירדה מ-3.4% ל-2.4% באוקטובר. הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכליים (OECD) העריך באמצע השבוע כי האינפלציה בגוש היורו השנה תהיה 2.5%. ב-2002 הוא צופה ירידה ל-2.1%, וב-1.6% - 2003.



בדו"ח התמ"ג שפורסם אתמול בגרמניה בלטו שני סעיפים חיוביים יחסית - היצוא שמר על חוסנו ואילו המלאי העודף ירד בשיעור חד מהצפוי. אך אנליסטים בקבוצת הבנקאות ABN אמרו מעריכם כי לא יהיה בכך די כדי למנוע מיתון, במיוחד מכיוון שהיצוא חשוף להאטה כלכלית הגלובלית.



שר האוצר, האנס אייכל, העריך שלשום כי הפעילות הכלכלית תרד ברבעון הרביעי וכנראה גם ברבעון הראשון של 2002. לפני כמה שבועות צפה אייכל התאוששות כלכלית בתחילת 2002. אתמול אמר כי דו"ח התמ"ג מצביע על כך שהסיכונים האורבים לכלכלת גרמניה גוברים. עם זאת, צפה כי ב-2002 תשוב גרמניה לצמיחה כלכלית איתנה. משרד האוצר של גרמניה הפחית את תחזית הצמיחה בתמ"ג ב-2001 מ-2.0% ל-0.75%. ב-2002 הוא צופה צמיחה של 1.5%-1.0%, לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 2.25%. כלכלנים במגזר הפרטי צופים צמיחה של 0.6% ב-2002.



בהתבסס על הנתונים בגרמניה - ועל נתונים שהתפרסמו באיטליה ובהולנד בימים החולפים - צופה בנק ההשקעות CSFB כי התמ"ג של גוש היורו צמח ברבעון השלישי של 2001 ב-0.1%, לעומת הרבעון השני - שיעור זהה לצמיחה בפעילות בין הרבעון הראשון לשני. בהשוואה לרבעון השלישי של 2000, צופה CSFB צמיחה של 1.3% בתמ"ג של גוש היורו. התמ"ג של ארה"ב ירד באותה תקופה ב-0.4%.



ב-2001 כולה צופה הבנק צמיחה של 1.5%-1.2% בתמ"ג של גוש היורו, וצמיחה של 1.2% ב-2002. לכן צופה CSFB כי ברבעון הראשון של 2002 יוריד הבנק המרכזי האירופי את הריבית ב-0.5% ל-2.75%.