ארבע שנים לאחר שרכש יונתן קולבר את השליטה באי.סי.איי, מסרבת סאגת ההפסדים, המחיקות והכישלונות להסתיים. בארבע שנים אלה הפכה אי.סי.איי מחברת ההיי-טק המצליחה ביותר אי פעם בישראל לגוף שנמצא על סף פשיטת רגל.
המספרים המלווים נפילה זו מרשימים. כור השקיעה לפני 4 שנים כ-2.5 מיליארד שקלים בהימור נועז על רכישת מניות אי.סי.איי. שוויין של מניות אלה בספרי כור כיום הוא כ-1.2 מיליארד שקל, כלומר מדובר על הפסד של יותר מ-50%.
ואולם, שווי זה מבוסס על מחיר מניה של 8.6 דולרים למניית אי.סי.איי בגובה ההון העצמי של החברה, בעוד שמחיר המניה בבורסה הוא כ-4.5 דולרים. כלומר, לו שאלו את שוק ההון כמה הפסיד כור בעסקת אי.סי.איי, התשובה המתקבלת היתה כ-75%. ההפסד על ההשקעה מוסבר בביצועים הגרועים של החברה, שנכשלה בקריאת מפת שוק התקשורת העולמי. בארבעת הרבעונים האחרונים נקלעה החברה לסחרור של מחיקות והפסדים שהסתכמו בחצי מיליארד דולר. אי.סי.איי גררה בעקבותיה את כור, שרשמה מתחילת השנה הפסד דומה.
התוצאות הרבעוניות האחרונות של אי.סי.איי הצליחו לשחרר בוודאי בכור כמה אנחות רווחה. הבשורה הגדולה בדו"חות אלה היתה התזרים התפעולי החיובי בגובה של 19 מיליון דולר.
בעקבות השיפור בביצועים החלו טפטופים חיוביים גם מהאנליסטים. סטיבן לוי מלהמן ברדרס היה הראשון שאזר אומץ ויצא בהמלצה חיובית למניית אי.סי.איי. לוי, שטען לפני שבועיים כי אי.סי.איי מתומחרת בחסר עמוק והעניק למניה מחיר יעד של 10 דולרים, תרם לעליות נאות במניה בשבועות האחרונים.
רמי רוזן מאופנהיימר נקט עמדה זהירה יותר, והעניק למניה מחיר יעד של 6 דולרים והמלצת "קנייה לטווח ארוך". שאול אייל מ-CIBC העניק לכור המלצה חיובית, וטען כי 2002 יכולה להיות שנת התפנית של כור.
ואולם, אפילו האנליסטים שהעלו את ההמלצות על סמך הירידה בהסתברות לחדלות פירעון של החברה, אינם סבורים ש-2002 תהיה שנה קלה לחברה אם מביאים בחשבון את המשבר המתמשך בשוק התקשורת העולמי. הסיכויים שכור תחזיר את ההשקעה באי.סי.איי, שלא לדבר על להרוויח ממנה - קלושים.
במאמץ לשדר לשוק ההון ביטחון בדרכם, רכשו ביוני 2001 קולבר וקבוצת משקיעים מניות אי.סי.איי ב-22 מיליון דולר, לפי 5.06 דולרים למניה. קבוצת המשקיעים - שכללה שמות מוכרים, כגון דויד רובנר, לשעבר מנכ"ל אי.סי.איי; ליאון רקנאטי; מאיר שני - בוודאי לא שיערה שמניית אי.סי.איי תצנח בתוך שלושה חודשים ל-2 דולרים. ההתאוששות של המניה בינתיים צימצמה הפסד זה ל-12% בלבד.
יונתן קולבר משלם את המחיר באי.סי.איי
הארץ
23.11.2001 / 11:20