לאן הולך הדולר?

שבוע מסחר רגוע מאוד עבר על הסוחרים בחדרי העסקות. הדולר נע בטווח מחירים צר של 4.22-4.24 שקלים, ומספר העסקות ירד משמעותית בהשוואה לשבועות שחלפו. את שבוע המסחר הנוכחי סגר הדולר ברמה של 4.23 שקלים, ולהערכת הגופים הכלכליים לא צפויות תנודות חדות בשער החליפין עד סוף השנה.



הגופים הכלכליים מעריכים כי גם בשבוע הבא לא צפויות הפתעות בדולר, למרות פקיעת האופציות הדולריות וההודעה על הריבית. המדיניות השקופה של קליין הוטמעה בקרב הסוחרים והפעילים בשוק המט"ח, והם יודעים שהוא לא יפתיע. להערכתם, הוא יודיע ביום שני על הפחתת ריבית של 0.2% או לכל היותר של 0.3%, על מנת להיות נדיב עם המשק.



כלומר, הפעילים לקחו בחשבון צמצום אפשרי בפער הריביות, והפחתת ריבית של 0.2%-0.3% מגולמת במחירו של הדולר. "הפחתת ריבית של 0.4% ומעלה תפתיע את הפעילים בשוק והיא בהחלט יכולה לגרום להתחזקות בדולר", אומר אחד הסוחרים.



רוב בתי ההשקעות והסוחרים בשוק המט"ח מעריכים כי גם פקיעת האופציות הדולריות לא תשפיע באופן מהותי על המסחר. "בעבר הפקיעה היתה גורמת לירידה בשער הדולר לקראת קביעת השער היציג, אך בפקיעות האחרונות הפעילות בשוק האופציות הדולריות לא באה לידי ביטוי במסחר", אומר אחד הסוחרים.



בכל מקרה, אלו שני האירועים הצפויים בשבוע הבא בשוק המט"ח, כל עוד נשמרת הרגיעה היחסית בתחום הבטחוני, ומתפתחות ציפיות להתקדמות בתחום המדיני. גם היציבות של הבורסות בעולם ובארץ משפיעה באופן חיובי על שערו של השקל, והוא שומר על יציבות סביב רמתו הנוכחית.



אולם, המציאות במזרח התיכון וההערכות כי ההתאוששות הכלכלים בעולם אינה קרובה, גורמים לחלק מבתי ההשקעות ומהכלכלנים להמליץ על רכישת דולרים ברמות הנוכחיות. כך המליץ השבוע האנליסט לשווקים מתפתחים של סיטיבנק על קניית דולרים לטוח ארוך. לדבריו, אי הוודאות בארץ תגרום להתחזקות הדולר. גם כלכלני בנק לאומי ואילנות דיסקונט העריכו השבוע כי הדולר עשוי להתחזק במהלך 2002.



הערכות בדבר התחזקות הדולר נתמכות בזרם תנועות ההון מישראל ואליה. בחינת נתון זה מראה כי כמות הדולרים הנכנסת לארץ קטנה, בעיקר עקב ירידה חדה בהשקעות הזרים בישראל, ומימוש נכסים קיימים. להערכת הגופים הכלכליים, הירידה בהיצע הדולרים תגרום להתחזקות הדולר בטווח הארוך.