רוח גבית להפקת חשמל

>> מחפשים את המנצחים הגדולים של המשבר הנוכחי, החברות שיזכו בנתחי השוק שישאירו פושטות הרגל למיניהן או המדינות שכלכלתן היא המותאמת ביותר לשעה הנוכחית? צודקים, זה בדיוק מה שכדאי לעשות עכשיו, כשאנו חווים תהליך של נדידת עושר שספק אם יחזור שוב בתקופתנו.



תעשיות יוקרתיות ונחשקות כתעשיית הפיננסים האירו-אמריקאית נהפכו למוקצות בן-לילה. לעומתן ישנן תעשיות הממשיכות לצמוח, מרוויחות כסף והחשוב מכל: מעסיקות עובדים במקום לפטרם, מה שיוצר נגישות לכספי תוכניות התמרוץ שמעבר לפינה. מדינות וחברות שהיטיבו להבין את השינויים והשקיעו בהתאם יהיו השורדות והמרוויחות הגדולות ממשבר זה.

דוגמה קלאסית היא תעשיית טורבינות הרוח. ב-2008 צמחה תעשיית הפקת החשמל מרוח בכ-20%. שווי הטורבינות שהותקנו הגיע לכ-50 מיליארד דולר - היקף מרשים לתת-תעשייה בתחום האנרגיה. מספר העובדים בה הגיע לכ-400 אלף.



הפקת חשמל מרוח נהפכה בשנים האחרונות לכלכלית בזכות התקדמות הטכנולוגיה בתחום - אם עד לפני עשור ידעו הטורבינות להפיק בין 750 קילו-ואט ל-1 מגה-ואט, כיום ישנן טורבינות המסוגלות לספק עד כ-6 מגה-ואט. עוד יתרונות הם החיסכון בפליטת גזי חממה, התקנה מהירה, מודולריות (ניתן להתקין תחנות בגדלים שונים במקומות שונים) ומה שהופך לחשוב מיום ליום - אין צורך במים מתוקים לקירור התהליך, בניגוד לתחנות כוח מסורתיות.



תוכניות התמרוץ ברחבי הגלובוס שמות דגש על הפקת אנרגיה חלופית, בין אם בהקצאת כספים ישירה כמו בסין או בהקלות מיסוי וסובסידיות כבארה"ב. מדובר בעשרות מיליארדי דולרים, שרבים מהם יגיעו לפרויקטי אנרגיית רוח.



בספרד כבר לא נלחמים בטחנות רוח



עוד לפני תוכניות התמרוץ נהנתה התעשייה מרוח גבית מצד המחוקק. המדינות המפותחות מתכוונות לייצר בין 10% ל-20% מתפוקת החשמל שלהן ממקורות חלופיים עד 2020. דנמרק וספרד, שהגיעה לייצור שיא של 40% מהביקוש לחשמל מרוח בפברואר, חוצות כבר כיום יעדים אלה.



יעדים אלה מגובים על ידי תמריצים שונים - תעריפים עדיפים, הקלות מיסוי ומימון אטרקטיווי. לסינים ולהודים יעדים שאפתניים משלהם, שלא ברור אם יעמדו בהם, אך הרעב לחשמל שנובע מהתיעוש ומצמיחת מעמד הביניים יוצר תוספת ביקוש לטורבינות שאינה צפויה להיעלם מצבר ההזמנות בעשורים הקרובים. כמות הטורבינות המותקנות בסין הכפילה את עצמה זו השנה הרביעית ברציפות, וסין מאיימת על ארה"ב כיצרנית הגדולה בעולם של חשמל מרוח.



אצלנו בתיק חו"ל ישנה Gamesa הספרדית, הנסחרת במחירי מבצע. החברה אמנם הודיעה על הפסקת התרחבות עד שכספי התמרוץ יחלו לזרום והמימון מהבנקים יניע את הפרויקטורים, אך צבר ההזמנות מספק שקיפות כמה שנים קדימה ומבטיח תזרים מזומנים יציב.



עוד אחזקה בתיק שלנו הקשורה ישירות לתחום היא GE, שהגיעה בשנה האחרונה לנתח שוק של 18.5% בשוק טורבינות הרוח העולמי ונושפת בעורפה של היצרנית הגדולה בעולם, וסטאס, המחזיקה בנתח שוק של 19.8%.



ABB היא האחזקה השלישית שלנו בתחום. כל חוות רוח זקוקה לאינספור רכיבי אלקטרוניקה וכמובן לחיבור לרשת החשמל הארצית - וזהו בדיוק תחום עיסוקה של החברה.



הטווח הקצר עדיין מכביד על הצמיחה בתחום, בשל תנאי המימון שהורעו, ריביות גבוהות ושיעור גבוה של הון עצמי הנדרש להקמת פרויקטים חדשים, אך אלה צפויים להיפתר כשכספי הסיוע יזרמו. הטווח הבינוני והארוך נראים ורודים, והעת הנוכחית נראית כהזדמנות השקעה נהדרת למי שלא הצטרף עד היום.



רן שחם הוא מנכ"ל משותף באלטשולר שחם. עידו שגיא הוא אנליסט. בהכנת הכתבה השתתף יותם עירוני. הכתבה אינה מהווה המלצה לרכישת ני"ע