בתגובה להפסדים שהציג בנק הפועלים בדו"חותיו השנתיים ב2008 מעריך היום אנליסט סקטור הפיננסים באי.בי.אי כי הפסדי הבנק בסעיף החובות מסופקים גבוה וימשיך להיות ספק החדשות הרעות במהלך 2009. תחזיות בית ההשקעות צופות לפועלים שיעור חובות מסופקים של 1.5% ב-2009.
פועלים ממשיכה להיסחר סביב מכפיל הון של 0.54, תחזית של בית ההשקעות היא לתשואה להון של 5.5% ב-2009 ותשואה להון של 11.7% ב-2010. המלצת רבינוביץ' למניית בנק הפועלים היא 'קנייה' במחיר יעד של 12.6 שקל למניה. מחיר יעד שמשקף מכפיל הון של 0.8 לסוף 2009.
לגבי רווחי המימון של הבנק שהיו חלשים במיוחד ברבעון הרביעי מעריכים בבית ההשקעות כי הם יחזרו לרמתם נורמלית (2.55% מסך המאזן) במהלך המחצית השניה של 2009, לאחר גמר המחיקות בתיק ניירות הערך והתאוששות האינפלציה. זאת כאשר, השפעות חיוביות על רווחי המימון של ירידת הריבית יורגשו רק כאשר ריבית המשק תעלה מעל 1%.
רווחי המימון ברבעון השלישי של בנק הפועלים הושפעו משורה של מגמות שליליות - לצד מחיקה נוספת בתיק ניירות הערך בחו"ל של 226 מיליון שקל. בבית ההשקעות מעריכים כי הפסד זה יגדל ב-200 מיליון שקל במהלך 2009. הנחה זו מבוססת על כך שההפסדים הזמניים עומדים על לפחות 700 מיליון שקל.
"כי גם אם יהיה תיקון מהותי בערכם של ניירות אלה חלק מהפסד בקרן ההון יהפוך לקבוע. הצלחת תוכנית משרד האוצר האמריקאי תשנה את התמונה בתיק המגובה של בנק הפועלים ועשויה לגרום אף לרווח הון לעומת הרשום בספרים" אומר רבינוביץ'.
לדברי רבינובץ' "הרכב המילים "חד פעמי" הפך למילה גסה אולם בדו"ח זה ישנו מרכיב גבוה של הפסדים להערכתנו יחזרו על עצמם בשנה הקרובה: תיק נגזרות האשראי צפוי לתרום עוד 500 מיליון שקל בשנה הקרובה בהנחה כי האינפלציה תהיה חיובית".
אי.בי.אי: תיק ההשקעות של פועלים ירשום הפסד של לפחות עוד 200 מיליון שקל במהלך 2009
TheMarker
29.3.2009 / 11:07