טנדם קפיטל: האם המטבע החדש שמציעה סין יוכל להחליף את הדולר?

יו"ר הבנק המרכזי של סין קורא להחליף את הדולר האמריקאי כמטבע עיקרי שבו מושקעות יתרות המט"ח הלאומיות בעולם. הוא מציע לאמץ מטבע בינלאומי חדש שיתבסס על מערכת SDR - "זכויות משיכה מיוחדות"- מטבע סינטטי המבוסס על סל מטבעות.



הסיבה להצעתו נעוצה בעובדה שסין מודאגת מירידה אפשרית בערך רזרבות מטבע החוץ שלה היות וחלק גדול מהן מושקע באיגרות חוב של ממשלת ארצות הברית וזאת, לאחר שעושי המדיניות בוואשינגטון אמרו שישתמשו בכל האמצעים האפשריים לשיקום הכלכלה.



לא רק סין מודאגת. המוסדות הרשמיים בעולם, בעיקר הבנקים המרכזיים, מחזיקים כ-2 טריליון דולר איגרות חוב של ממשלת ארצות הברית. קל מאוד לראות למה הם מודאגים כי יתכן והאינפלציה העתידית תעלה להם ביוקר. מכל מקום, זה לא קל לצאת מההשקעה בנכסים דולריים.



אם אחד מהבנקים הגדולים ינסה לגוון חלק משמעותי מההחזקות בדולר, שאר הנכסים הדולרים יצללו. כמו כן, עד עתה לבנקים המרכזיים היה קשה לגוון אפילו למטבעות הקיימים, בגלל שאין שוק גדול מספיק בשוקי האג"חים בעולם מלבד שוק האג"ח בארצות הברית.



איך שלא יהיה, שינוי ביתרות מטבע החוץ בעולם בבירור אינו משהו שעלול לקרות בקרוב. לעת עתה, הדולר עלול ליפול באופן זמני אל מול שאר המטבעות, אך אין מטבע אחר שיכול להחליף אותו. חוזק היין נראה ספקולטיבי בגלל שכלכלת יפאן עלולה להיות קרובה לשפל.



הלירה שטרלינג הוכתה לאחר שממשלת בריטניה פירסמה את העדכון כלפי מטה בתמ"ג לרבעון הרביעי של 2008. היורו לא נראה יציב יותר לאחר פרסום הנתונים בדבר הירידה החודשית הגדולה ביותר בהזמנות בתעשייה והלחצים הגוברים על הבנק המרכזי באירופה לעקוב אחרי צעדי הפדרל ריזרב ברכישת איגרות חוב במטרה להוריד את עלויות האשראי.



לכן הדולר, למרות כל הפגמים, ישאר בינתיים המטבע העיקרי ברזבות המט"ח בעולם לזמן ארוך.