הראל: החלטת בנק ישראל לקנות אג"ח ממשלתיות אינה נבונה בעיתוי הנוכחי

ההחלטה של בנק ישראל לקנות אג"ח ממשלתיות ב-15 עד 20 מיליארד שקל אינה נבונה בעיתוי הנוכחי, כאשר המדיניות התקציבית של הממשלה החדשה לשנים 2008 ו-2009 עדיין אינה ידועה. כך, מעריך היום מנהל המחקר של הראל פיננסים ד"ר מיכאל שראל בסקירה השבועית מטעם בית ההשקעות.



לדברי שראל "רכישות איגרות החוב הממשלתיות על ידי בנק ישראל מקטינות מאד את קשיי המימון של הגירעון התקציבי של הממשלה, שצפוי להיות גבוה מאד השנה. אולם, הסיכון המשמעותי בפעולת זו של בנק ישראל הוא שהוא עלול לפתות את הממשלה להגדיל את הגרעון בצורה משמעותית ולהפעיל על בנק ישראל לחצים לממן גירעון זה גם בעתיד".



בנק ישראל הודיע בשבוע שעבר על כוונתו להרחיב את פעילותו בשוק האג"ח הממשלתיות ולרכוש בכל יום אג"ח נומינליות ואג"ח צמודות-מדד בכ-200 מיליון שקל עד לסכום כולל של 15 עד 20 מיליארד שקל. בנוסף, בנק ישראל ימשיך לרכוש מט"ח בקצב של 100 מיליון דולר ליום.



הבנק לא נקב ביעד חדש לגובה יתרות המט"ח ובבית ההשקעות מעריכים כי, נראה שהוא רוצה להשאיר נקודה זו פתוחה בכדי שיוכל לשנות את ההחלטה באופן מיידי במקרה של פיחות מהיר מידי. הבנק הדגיש שכרגע אין הוא מתכוון להגדיל את כמות הכסף במשק וכל ההזרמות הנובעות מהרכישות, הן של האג"ח והן של המט"ח, יעוקרו.



המטרה המוצהרת של פעולה זו היא הפחתת ריבית לאורך כל העקום ויצירת פיחות של השקל. על ידי כך, בנק ישראל מנסה לסייע לצמיחה במשק כאשר ריביות נמוכות מגדילות את ההשקעה והצריכה ושקל חלש תומך ביצוא וגם לייצר אינפלציה חיובית.



לגבי המשך רכישות המט"ח, לעומת זאת, מעריכים בהראל כי, מדובר בצעד חיובי מאד שבטווח המיידי גרם להחלשות קלה של השקל.