דילול הטייקונים יסייע למנוע אבטלה

>> אליעזר פישמן מאיים באבטלה. "אנחנו במצב של כשל שוק, ורק המדינה יכולה לעזור אם המוסדיים רוצים לקבל את הכסף בחזרה", הוא אמר אתמול בכנס של העיתון "גלובס" שבשליטתו.

פישמן הבהיר כי מינוי מפרק לחברה לא יסייע להחזר החוב, אלא אפילו להפך - "לא יוחזר גרוש". הוא ציין כי קרא ב-TheMarker שהטייקונים אינם המעסיקים הגדולים במשק, ושהמשקיעים המוסדיים צועקים שבעלי החברות צריכים להחזיר את המטוסים ואת המכוניות. "הם לא מדברים לעניין. אני רוצה לראות אותם מנהלים את כלכלית ירושלים - עד שיתחילו, לא יישאר כלום", אמר פישמן.



פישמן באמת נמצא במצב עדין, שכן האג"ח של החברה הכלכלית שבשליטתו נסחרות בתשואה של 43%, המשקפת חשש גדול של המשקיעים לגבי יכולת החזר מלוא החוב. אבל פישמן הוא לא הסיפור. הסיפור הוא מאות חברות שגייסו עשרות מיליארדי שקלים ושבקרוב יודיעו, כל אחת בתורה, שאין להן יכולת לפרוע את החוב.



בדברו על העובדים התכוון פישמן לוויכוח המתנהל בימים האחרונים בנוגע לנפילה של טייקונים והקשר של הנפילה הזאת לשוק העבודה. לטענת הטייקונים ונציגיהם, אם החוב של הטייקונים לא ימוחזר, אלפי עובדים יפוטרו, וזאת כנראה כבר סיבה מספיק טובה כדי שהמדינה תתערב.



אלא שמדובר בטענה שגויה. לפי התוכנית שהציג אתמול מנכ"ל פסגות, רועי ורמוס, ושכדאי שגם גופים אחרים בשוק ההון ייאמצו, התערבות המדינה דווקא תהפוך את הבעיה הגדולה לגדולה עוד יותר. לפי אחד מהסעיפים בתוכנית של פסגות, חברה שלא תוכל לפרוע את החוב תנהל עם בעלי האג"ח מגעים, ובסופו של דבר יקבלו בעלי האג"ח מניות ואופציות בחברה.



החלפת חוב במניות תהפוך את החברות שהיו בקשיים לחזקות ויציבות יותר מבחינה פיננסית. מחיקת חוב תאפשר לחברות לארגן את העסקים, להפסיק לדאוג כל הזמן רק למצב החשבון ולהתחיל לנצל הזדמנויות. יכולת ההישרדות שלהן תגדל, והן יוכלו אפילו לגייס עובדים במקום לפטר. גם אם משמעות הדבר היא שהטייקונים יוותרו על מניות או אפילו יאבדו שליטה בחלק מהחברות, המצב הזה טוב בהרבה מאשר המשך השליטה שלהם בחברות בעלות מבנה מאזן בלתי אפשרי וחוב ענקי ומאיים.