גאון: עדיפות לאיגרות השקליות במח"מ הבינוני של 4 שנים על פני צמודות המדד

ההשקעה באיגרות החוב צמודות המדד אינה אטרקטיווית, במיוחד לנוכח ציפיות האינפלציה הגבוהות הנגזרות מהאג"חים קצרי הטווח בשוק. כך, מעריכים היום האנליסטים של בית ההשקעות גאון בסקירה של שוק האג"ח. האינפלציה השנתית הנגזרת משוק ההון עומדת נכון לכתיבת שורות אלו על 1.07% בשנתיים הקרובות בטווח הבינוני (3-4 שנים) מגולמת אינפלציה של סביב 1.57% לשנה.



עם זאת, לאלו המעוניינים להשקיע בו, ממליצים האנליסטים להתמקד במח"מ הקצר-בינוני של 2-3 שנים בממשלתי ובעיקר בסדרה 5480 שמגלמת אינפלציה של 1.44% בלבד. כמו כן מציינים בבית ההשקעות כי, "קיימת עדיין עדיפות לאג"ח הקונצרני, אם כי הסיכון למימושים שם הולכים וגדלים לאחר הראלי האחרון שהיינו עדים לו". ה-SPREAD (מרווח מול אג"ח ממשלתיות צמודות מדד לתקופות מקבילות) של מדדי התל בונד להיום עומד על שיעור של 2.64% בתל-בונד 20 ומרווח של 5.36% בתל בונד 40 המסוכן יותר.



האג"חים השקליים נסחרו בשבוע החולף בעליות שערים של עד 1.5% בעיקר במח"מ הארוך של העקום השקלי, כאשר, התשואה לפדיון באג"ח הממשלתי ל-10 שנים (ממשל 219) ירדה מרמה של 4.54% לרמה של 4.43%.



בארה"ב לעומת זאת, עלתה התשואה על האג"ח האמריקאי ל-10 שנים מרמה של 2.76% לרמה של 2.90% בעקבות העלייה בשוק המניות. כפועל יוצא, פרמיית הסיכון של ישראל, אשר מבטאת את הפער בין התשואה השקלית לאמריקאית ירדה מ- 1.78% לרמה של 1.53%.



באופן כללי, מעדיפים בבית ההשקעות השקעה באפיק השקלי על האפיק הצמוד הממשלתי, ובמבט קדימה לשבוע הקרוב, ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני של 4 שנים (שחר 2682), שכן בקצה הקצר של המח"מ (מק"מים) - התשואה נמוכה מדי ואילו המח"מ הארוך אינה מפצה דיה על הסיכון מתרחיש של עלייה חדה בגרעון או מתרחיש אפשרי של עלייה חדה בדולר.