מיטב: לא מוצה עדיין מלוא הפוטנציאל באפיק הממשלתי בטווחים הבינוניים והארוכים

על אף מהלך העליות המשמעותי האחרון של איגרות החוב הממשלתיות בעקבות התערבות בנק ישראל, עדיין לא מוצה לדעתנו מלוא הפוטנציאל באפיק הממשלתי בטווחים הבינוניים והארוכים. כך, מעריך היום אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר במיטב.



בבית ההשקעות מייחסים חלק נכבד מהאווירה החיובית בבורסה להודעת נגיד בנק ישראל מהשבוע שעבר בדבר הגדלת היקף הרכישות היומי של אגרות חוב ממשלתיות, בשוק המשני. הודעה, כפי הנראה, יצקה למשקיעים את הביטחון לו היו זקוקים.



הקונצנזוס בשוק הוא שמהלכיו של פישר הם הגורם לעליות השערים בשוק האג"ח, במיוחד כאשר בארה"ב נרשמה במהלך השבוע עליית תשואות. כך, צומצמו המרווחים בין אגרות החוב הקונצרניות לממשלתיות בארה"ב.



מגמה נוספת שראויה לציון על פי נאה, היא יציאת הציבור מקרנות הנאמנות הכספיות בעלות מח"מ קצר, שעלולות לסבול במידה ובנק ישראל ינפיק מק"מ על מנת לספוג את עודפי הכסף שיזרים לשוק. "הכספים היוצאים לרוב מוחזרים לשוק אגרות החוב בעיקר לקרנות המשקיעות באג"ח בעל מח"מ ארוך יותר או פרופיל סיכון גבוה מעט יותר כדוגמת קרנות המשקיעות באג"ח קונצרני" אומר נאה.



מדד אגרות החוב הממשלתיות הלא צמודות עלה בשבוע שעבר ב-0.6% כאשר איגרות החוב מסוג 'שחר' בעלות טווח ארוך לפדיון משיגות תשואות עודפות על פני האגרות הקצרות יותר. לדוגמה, אג"ח ממשלתי שקלי 1026 בעלת מח"מ של מעל ל-11 שנה עלתה השבוע ב-1.5%, אג"ח ממשלתי שקלי 313 בעלת מח"מ קצר יותר של כ-4 שנים עלתה השבוע ב-0.8% בלבד.