האם האינפלציה ב-2009 תהיה גבוהה יותר מתחזית בנק ישראל?

על פי פרוטוקול החלטת הריבית האחרונה, שהתפרסם ב-6 באפריל, צופה התחזית האקונומטרית של בנק ישראל, אינפלציה שלילית במהלך 2009 ותומכת בהמשך מדיניות מוניטרית מרחיבה.



בפרוטוקול נאמר כי "להחלטת התרחישים שונים נבחנו באמצעות המודלים האקונומטרים של בנק ישראל, תחת הנחות של ירידה בתוצר של כמינוס 1.5% ב-2009, ריביות נמוכות בעולם, התייצבות מחירי האנרגיה ברמה הנמוכה שאליה ירדו וירידה בסחר העולמי".



בבית ההשקעות הראל פיננסים מתייחסים היום לפרוטוקול הריבית ומעריכים כי, בתנאים הנוכחיים האינפלציה במהלך 2009 תהיה הרבה יותר גבוהה ממינוס 0.6%. "אולם, אם בנק ישראל אכן מאמין במודל הזה ומתחשב בתוצאות המודל לצורך קבלת החלטות הריבית, אז כנראה שלא צפויה העלאת ריבית בחודשים הקרובים, גם אם יהיה פיחות מתון בשקל" אומרים בבית ההשקעות.



על פי התרחיש הבסיסי במודל הרבעוני של הראל, נגזרת ירידה הדרגתית בריבית בנק ישראל לסביבות רמה של 0 אחוז במהלך 2009 ואף למטה מזה לרמה של מינוס 0.8% ברביע האחרון של השנה. לדברי הכלכלנים "מודל זה, נותן משקל רב לציפיות לעתיד ומשתמש בכלל תגובה של בנק ישראל המאופיין בהחלקת תוואי הריבית, ושער חליפין בשנת 2009, הנע בין 4.08 ל-4.20 שקלים לדולר ומתקבל שיעור אינפלציה של מינוס 0.6% לשנת 2009".