"העליות שראינו בחודש האחרון אינן מעידות על תום המשבר או על שינוי כיוון, והן בסך הכל תיקון מתבקש לאחר הירידות החדות בחודשים האחרונים. המכשול הגדול ביותר בפני המשקיע הסולידי הוא התנודתיות כי היא מייצרת הסתברות גבוהה לעשות טעות. השווקים נותרו תנודתיים עד כי מספיק שתגיע הודעה שלילית אחת והכיוון יתהפך", כך אמר היום מנכ"ל הראל פיא, סמי בבקוב, ל-TheMarker.
מדד תל אביב 100 עלה היום ב-3.9% ומדד תל אביב 25 הוסיף 3.5%. בחודש האחרון זינקו המדדים: מדד תל אביב 100 עלה ב-24%, מדד תל אביב 25 עלה ב-23% ומדד מניות הנדל"ן עלה ב-45%.
העליות אצלנו מתרחשות בעקבות העליות בחו"ל, ושם הן כתוצאה משני גורמים: האחד - התמונה העתידית נצבעה כל הזמן ב"שחור משחור", וברגע שנוסף לה גוון אפרורי המשקיעים מבינים שאמנם המצב לא יהיה טוב בשנתיים הקרובות, אבל גם לא תמיד רע: הבנקים הגדולים בארה"ב כבר מדווחים כי יציגו רווח ברבעון הראשון של 2009. לדברי בבקוב, "כרגע, המשקיעים בוחרים מניות שירדו לשווי שהוא קצת מנותק מהמציאות, וזאת למרות שהמציאות קשה ותמשיך להיות קשה".
הגורם השני הוא שהאלטרנטיבות חסרות הסיכון (כמו פיקדונות ט.ל) מציעות ריבית ששואפת לאפס, ולכן המשקיעים מחפשים קצת יותר תשואה וקצת יותר סיכון. "אסור לזלזל בתיקונים אבל צריך לזכור שגם לאחר העליות בחודש האחרון, ההפסדים עדיין כבדים: מי שרכש למשל מניה אמריקאית במחיר של 20 דולר, וראה אותה צונחת למחיר של 2 דולר, נמצא בהפסד עמוק גם לאחר שעלתה ב-50%" אומר בבקוב.
מנכ"ל הראל פיא, סמי בבקוב: העליות החדות בחודש האחרון הן תיקון מתבקש ולא מעידות על שינוי כיוון
טל לוי
12.4.2009 / 17:53