שוקי האשראי מפשירים: המרווח ליבור-OIS נפל לרמתו הנמוכה מאז קריסת ליהמן ברדרס

גוברים הסימנים להפרשת שוקי האשראי בעולם, על רקע זינוק של 55% בהיקף הנפקות האג"ח של חברות בדרגת השקעה בארה"ב בשבוע החולף, ולאחר שמרווח ריבית הליבור-OIS, אשר נחשב לאינדיקטור של רמת מצוקת המזומנים, התקרב לרמתו הנמוכה ביותר מאז פשיטת הרגל של בנק ההשקעות ליהמן ברדרס.



ריבית הליבור, הריבית הבין-בנקאית בלונדון על הדולר ל-3 חודשים, ירדה היום לרמה של 1.1%, לאחר שירדה במשך 15 ימים ברציפות - רצף הירידות הארוך ביותר מאז נובמבר. המרווח ליבור-OIS, אשר משקף את אמון הבנקים זה בזה ונחשב לאינדיקטור של רמת מצוקת המזומנים, ירד היום ל-0.91% - כ-0.01% בלבד מרמתו הנמוכה ביותר מאז ספטמבר, בעת פשיטת הרגל של בנק ההשקעות ליהמן ברדרס.



במקביל, גובר גם תיאבון המשקיעים להנפקות אג"ח. HCA, רשת בתי החולים האמריקאית שנרכשה ברכישת ממונפת תמורת 33 מיליארד דולר, וחברת קראון קאסל אינטרנשונל, הובילו השבוע את הנפקות אג"ח הזבל בארה"ב לסכום של 3.1 מיליארד דולר - סך ההנפקות השבועי הגבוה ביותר מאז יולי - בעקבות ביקוש מוגבר למשקיעים לתשואות הגבוהות שמציע שוק אג"ח הזבל. כך דיווחה סוכנות הידיעות בלומברג.



הנפקת האג"ח של HCA, בסך 1.5 מיליארד דולר, היתה הנפקת האג"ח זבל הגדולה ביותר השנה, ותומחרה במחיר גבוה פי שלושה מהמחיר המתוכנן. קראון קאסל גייסה 1.2 מיליארד דולר בהנפקת אג"ח.



חברות עם דירוג חוב בדרגת זבל, אשר מנצלות את הביקוש המוגבר מצד משקיעים להשקעות בעלות תשואות גבוהות יותר על רקע סימנים לשיפור ברווחי המגזר הבנקאי והתייצבות המערכת הפיננסית, מוכרות אג"ח כדי לממן מחדש חובות. זאת, בעוד השווקים ממתינים לתוצאות "מבחני העמידות" שעורך הממשל בארה"ב לבנקים הגדולים במדינה, ובהמתנה לתוכניות הארגון מחדש של יצרניות המכוניות ג'נרל מוטורס וקרייזלר, אמר מרק פיבל מחברת ניו-אוק קפיטל.



חברת עם דירוג אשראי בדרגת השקעה מכרו השבוע אג"ח בסך 14.5 מיליארד דולר, זינוק של 55% לעומת הנפקות של 9.4 מיליארד דולר בשבוע הקודם.



עם זאת, לא כולם שותפים לאופטימיות ביחס להפרשת שוק האשראי. הכלכלן זוכה פרס נובל, ג'וזף שטיגליץ, העריך אתמול כי מאמצי חילוץ הבנקים של ממשל אובמה עומדים כפי הנראה להיכשל, משום שהתכניות נועדו לסייע לוול סטריט ולא ליצור מערכת פיננסית בת-קיימא. "המרכיבים שיש להם עד כה חלשים, ואף חסרים מספר מרכיבים", אמר שטיגליץ בראיון. האנשים שעיצבו את התכניות "נמצאים בכיסי הבנקים או שהם פשוט חסרי כישרון", הוא הוסיף.



התוכנית לסיוע לנכסים בעיתיים, TARP, אינה גדולה מספיק כדי לממן מחדש את המערכת הבנקאית, והממשל אינו מנסה לטפל בבעיה זאת באופן ישיר, אמר שטיגליץ. הוא הוסיף כי ישנם ניגודי אינטרסים בבית הלבן משום שלחלק מיועציו של אובמה יש קשרים הדוקים עם וול סטריט.



התשואה שמקבלים משלמי המיסים מתכנית TARP נמוכה, ועשויה להגיע אף ל-25 סנט לדולר, הוא אמר. "נסיונות הארגון-מחדש בבנקים מסורבלים ואינם יעילים".