מנורה גאון מעניק המלצת "קנייה" למניית עלית; הרווחיות תשתפר כבר ב-2002 כאשר צעדי ההתייעלות ייושמו

בית ההשקעות מנורה גאון מעניק המלצת "קנייה" למניית עלית , ונוקב במחיר יעד של 162.7 שקל למניית עלית 5 , הגבוה ממחיר השוק בכ-13%.



להערכתו של האנליסט מירון קצפ, הרבעון הרביעי מבחינתה של עלית יהיה טוב יותר לאחר צעדי ההתייעלות שתנקוט החברה, ולאור השינויים שבוצעו בפעילות בחו"ל - הרווחיות תתחיל להשתפר כבר ב-2002. להערכתו של קצפ, מדיניות ההתרחבות לחו"ל - תוך הקמת אופרציה באירופה שתשלוט על התרחבות זו, היא המדיניות הנכונה. קצפ מנמק את דבריו בכך שהצמיחה של שוק המזון בארץ מוגבלת, והכניסה העתידית של חברות בינלאומיות לישראל היתה נוגסת עוד יותר בחלקה של עלית.



קצפ מציין כי עלית הצליחה לשמור על שיעור צמיחה של 5.3% במכירותיה לרשתות השיווק, שיעור גידול, הדומה לאלה שהציגו רשתות השיווק עצמן. עובדה זו, להערכתו של האנליסט, מצביעה על שמירת כוחה של עלית מול גופי המכירה החזקים במשק גם בימים של מיתון.



האנליסט סבור כי הרווח התפעולי של עלית, שהסתכם ב-23.8 מיליון שקל, היה גבוה מהערכתו שעמדה על 17.2 מיליון שקל, כמו גם הוצאות המימון שהסתכמו ב-12.6 מיליון שקל.
הוצאות המימון הגבוהות נבעו מהגידול באשראי הנצרך על ידי החברה, מהתנודות בשערי מט"ח שיקרו את האשראי המט"חי, ומירידת ערך של המניות המוחזקות על ידי החברה.



האנליסט מציין כי לקראת סוף הרבעון השלישי היה פיחות חד בשערו של השקל, ומכיוון שעלית ממומנת בעיקר בהלוואות מט"ח הרי שהוצאות המימון שלה גדלו. ברבעון הרביעי, מציין קצפ, ינטרל הייסוף בשקל את הוצאות המימון בהנחה שלא יהיה פיחות חד בשערו של השקל.



"שיעור המס היה גם הוא גבוה מהערכותינו" אומר קצפ. זאת, מכיוון שהחברה אינה רושמת מסים נדחים בגין הפסדיה בחו"ל, ובשל העובדה שלא ניתן לקזז הפסדים בחו"ל מרווחים בארץ. מסיבה זו המסים היוו 86% מהרווח לפני מס. מהסתכלות על סכום המס ששילמה עלית ניתן להבחין שהרווח מפעולות רגילות של החברה בישראל והחברות בחו"ל היה לפחות 25 מיליון שקל. דבר זה מצביע על שיעורי הרווח של עלית ישראל, העומדים על למעלה מ-10%.