לאחר יותר משנה של הפסדים אנושיים ו-3 מהלכי חילוץ מהממשל - סיטי, ענקית הבנקאות האמריקאית המקרטעת, הודיעה ביום שישי כי רשמה רווח ברבעון הראשון של השנה. אולם השורה התחתונה שלה - 1.6 מיליארד דולר ברווח ברבעון הראשון - לא היתה באמת כפי שנראתה. מאחורי מספר זה עומדים חישובים מפוקפקים. בנקים אחרים, בהם ג'יי.פי מורגן צ'ייס וגולדמן סאקס, השתמשו גם הם בשיטות דומות.
כמו כמה בנקים גדולים אחרים שדיווחו על תוצאות חזקות להפתיע השבוע, סיטי השתמשה בחשבונאות יצירתית - חוקית כולה - כדי לשפר את השורה התחתונה שלה ברגע מכריע. למרות שיש סימנים קלושים להתאוששות בענף הבנקים - הכנסות ממשכנתאות ומסחר בני"ע עולים ברחבי הענף - בנקים רבים עושים כמיטב יכולתם להציג את עצמם באור חיובי.
מרדית א. ויטני, אנליסטית בולטת, אמרה בדו"ח מחקר שפירסמה לאחרונה כי מה שהבנקים עושים הוא טיוח דו"חות. מטרתה של התעשייה כולה - ושל חלק מהמנהיגים הפוליטיים - הוא ליצור את הרושם שהבנקים מתייצבים, כדי שמשקיעים פרטיים ישקיעו בהם ויפחיתו את הצורך בסיוע נוסף מכספי משלמי המסים, אמרה ויטני.
סיטי דיווחה על הרבעון הראשון הרווחי זה 18 חודשים, בזכות תוצאות חזקות במידה בלתי רגילה בתחום המסחר. סיטי התקדמה גם בהקטנת הוצאותיה ובשיפור מצב ההון שלה. אולם החברה, שנאבקת במשבר זמן רב, השתמשה בכמה גימיקים חשבונאיים כדי לשפר את הרווחים המדווחים.
אחד מהתמרונים הללו, שנמצא בשימוש נרחב מאז פרץ המשבר הפיננסי באביב שעבר, קשור לשיטת הפחתת ערך אג"ח של סיטי עצמה, מהלך שידוע כהתאמת ערך אשראי. אסטרטגיה זו הוסיפה 2.7 מיליארד דולר לשורה התחתונה של הבנק ברבעון.
אג"ח של סיטי איבדו מערכן בשוק האג"ח בגלל חששות לבריאותה הפיננסית של החברה. לפי כללי החשבונאות, מותר לסיטי לרשום רווח חד פעמי השקול לירידה זו בערך האג"ח, מכיוון שתיאורטית, היא יכולה לרכוש בחזרה את האג"ח בזול בשוק הפתוח. אולם סיטי לא עשתה זאת בפועל.
אדוארד ג'יי. קלי, סמנכ"ל הכספים של סיטי, הגן על נוהל זה של שערוך חובות החברה לפי מחירי השוק, מאחר שהחברה אומדת גם השקעות אחרות באותו אופן. המספר משתנה מרבעון לרבעון. לדוגמא, ברבעון הרביעי של 2008 רשמה סיטי הפסד גדול, כשמחירי האג"ח שלה זינקו.
סיטי גם ניצלה לטובתה שינויים בכללי החשבונאות הנוגעים לשיערוך ניירות ערך רגילים שלא נסחרו כבר חודשים. הכללים נכנסו לתוקף במארס, לאחר פעולות שתדלנות של תעשיית הפיננסים. בעבר, הבנקים נדרשו לשערך את שוויים של נכסים פגומים שהם התכוונו להחזיק לתקופה ארוכה לפי מחיר השוק שלהם. כעת נדרש מהם לרשום רק חלק מההפסד באופן מיידי. (את שאר ההפסדים ניתן לקזז על פני זמן, או בעת שהנכסים נמכרים).
עבור סיטי, שינוי זה ניפח את הרווח הרבעוני לאחר מס ב-413 מיליון דולר, וחיזק את רמות ההון שלה.
סיטי ובנקים אחרים שיפרו את התוצאות גם מנקיטת עמדה אופטימית לגבי עתידם. בנקים צריכים להפריש כסף באופן סדיר כדי לכסות הפסדים על הלוואות בעייתיות. על ידי הפרשה של פחות כסף, הם יכולים לשפר את רווחיהם.
וכך עשתה סיטי. במהלך הרבעון הרביעי, סיטי הוסיפה 3.7 מיליארד דולר להפרשות כנגד הלוואות צרכניות, יותר משציפו האנליסטים. ברבעון הראשון, למרות שיותר הלוואות נהפכו לחובות בעייתיים, היא הפרישה רק 2.4 מיליארד דולר.
אנליסטים: סיטי שיפרה רווחים מדווחים בזכות חשבונאות יצירתית; רשמה רווח בזכות ירידת שווי אג"ח
ניו יורק טיימס
20.4.2009 / 9:43