ירידת התשואות באפיק הממשלתי והאלטרנטיבות המועטות להשקעה עקב הריבית האפסית, ממשיכים להביא קונים לאפיק הקונצרני. מדדי התל בונד המשיכו לעלות גם השבוע. התל-בונד 20 עלה בשיעור של 1.94%, בעוד התל-בונד 40 התחזק בשיעור של 2.59%. האג"ח של חברת אפריקה ישראל בלטו בשבוע שעבר בעליות של עשרות אחוזים, עקב עלייה חדה במניה.
"אין ספק כי האטרקטיביות של אג"ח רבות פחתה עקב העליות החדות, אך עדיין ניתן למצוא אג"ח טובות מן השורה השנייה בתשואות דו ספרתיות, אשר מעניינות להשקעה", כך טוענת איילת ניר, הכלכלנית הראשית באי.בי.אי. בתקופה הקרובה, ממליצים בבית ההשקעות לשמור על מרכיב מזומן לטובת השקעה בהנפקות חדשות של חברות בעלות מאזן חזק ויציב.
"אין ספק כי כוכב השבוע היה שוק האג"ח הממשלתיות צמודות המדד", אומרת ניר. בשבועות האחרונים אנו עדים לגידול בציפיות האינפלציוניות לכל אורכו של העקום, עקב ציפיות השוק למדדים חיוביים וחשש מפני עלייה בשיעור האינפלציה על רקע מהלכי בנק ישראל. האג"ח הצמודות בטווחים הקצרים נסחרות בתשואות שליליות עד 0.5%, בעוד שבצמודים הארוכים התשואות עלו ועקום התשואות הפך להיות תלול יותר.
מדד אפריל צפוי לעלות ב-1.1% ולכן המומנטום החיובי באג"ח הצמודות עשוי להימשך בתקופה הקרובה, מעריכים באי.בי.אי. "בהנחה שמחירי הדלקים לא הולכים לרדת בקרוב ואף צפויים להתחזק לרמת ה-60 דולר לחבית ויותר בהמשך השנה, אנו חושבים שיש מקום להחזיק צמודים במח"מ 5-7 שנים", טוענת ניר. באפיק הצמוד ממשיכים להמליץ בבית ההשקעות על אחזקה של איגרות במח"מ 7-5 שנים.
באפיק הממשלתי השקלי ראינו ירידות משמעותיות לאחר פרסום מדד חודש מארס, שעלה ב-0.5%. האג"ח הממשלתיות בטווחים הארוכים ירדו ב-1%-1.5%, תוך גידול בתלילות עקום התשואות. באי.בי.אי טוענים כי בשוק האג"ח פועלים כיום שני כוחות שמושכים כל אחד לכיוון מנוגד. "מצד אחד, נגיד בנק ישראל אשר מעוניין בהשטחת עקום התשואות ומצד שני הפחד מפני התפרצות אינפלציונית וגידול בגירעון הממשלתי, אשר יביאו ללחץ בהנפקות משרד האוצר", לפי האנליסטים.
בבית ההשקעות ממליצים להגדיל פוזיציה בחלק הארוך של העקום בצורה הדרגתית וזהירה, תוך ניצול הלחץ שיכול להיווצר עקב ריבוי ההנפקות וציפיות האינפלציה הגבוהות. האג"ח המומלצות הן 2682, ממשלתי שקלי 217, וממשלתי שקלי 1026.
אי.בי.אי: ניתן למצוא אג"ח קונצרניות טובות מן השורה השנייה בתשואות דו ספרתיות, אשר מעניינות להשקעה
נועה פרייס
20.4.2009 / 16:36