לידר שוקי הון על וריפון: המניה תנודתית ללא כיוון ברור

>> מאז שפירסמה וריפון לפני כחודש וחצי את הדו"חות לרבעון הראשון נסקה מניית החברה ב-96.1%. בלידר שוקי הון רואים בכך סיבה מספקת להוריד את המלצתם ליצרנית מסופי הסליקה האמריקאית מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק".



עם זאת, בלידר בוחרים להעלות את מחיר היעד למניה מ-6.5 דולרים ל-7.5 דולרים, בדומה למחיר השוק. מחיר זה משקף לחברה שווי של 629 מיליון דולר. למרות הזינוק האמור, ב-12 החודשים האחרונים איבדה מניית החברה כ-37.6%.

האנליסט ערן יעקובי כותב: "המניה נהפכה למאוד תנודתית ללא כיוון ברור". בלידר כותבים עוד כי תנאי השוק מוסיפים להיות קשים, והחברה מדווחת על חולשה בביקושים ברוב השווקים - למעט יוצאים מן הכלל, כמו סין, שם החברה מוסיפה לצמוח.



עם זאת, בלידר מזכירים כי החברה קיצצה 500 משרות בשנה האחרונה, מהן 100 בדצמבר, דבר שצפוי להקטין את הוצאות התפעול שלה. בנוסף כותבים בלידר כי החברה מוסיפה לשמור על יציבות מחירים למרות היחלשות הדולר, ובמקביל נהנית מירידת ערכו של הדולר בהוצאות בסניפיה מחוץ לארה"ב.



בין הסיכונים לחברה מונים בלידר את החשש מהחמרה בכלכלה הגלובלית, תחרות גוברת מצד אינג'ניקו הצרפתית וכן חקירה אפשרית של רשות ניירות ערך האמריקאית בשל הבעיות החשבונאיות שהתגלו בעבר בדו"חות החברה.



וריפון, בהנהלת דגלאס ברג'רון, חזרה לפרסם את דו"חותיה הכספיים באופן סדיר באוגוסט 2008. בתשעת החודשים שקדמו לכך עסקה החברה בעריכה מחודשת של דו"חותיה לתקופה שבין נובמבר 2006 ליולי 2007, עקב טעויות שהתגלו ברישום המלאי של מוצרים בעת עריכת הדו"ח השנתי. הטעויות ניפחו את מלאי הסגירה, הפחיתו את עלות המכר והגדילו באופן מלאכותי את הרווחים.



וריפון הגדילה את הכנסותיה ברבעון הראשון של 2009 ב-15% לרמה של 214 מיליון דולר בהשוואה לרבעון המקביל ב-2008, אז הסתכמו ההכנסות ב-185.5 מיליון דולר. בשורה התחתונה רשמה וריפון הפסד נקי של 182 מיליון דולר, או 2.15 דולרים למניה - פי 5.5 מההפסד הנקי שרשמה החברה ברבעון המקביל: 33.5 מיליון דולר, או 40 סנט למניה. בניכוי הוצאות חד-פעמיות ואופציות רשמה וריפון הפסד נקי של 17 סנט למניה.



וריפון היא היצרנית הגדולה בעולם של מסופים לקריאת כרטיסי אשראי. באוקטובר 2005 רכשה החברה את מתחרתה הישראלית ליפמן ב-782 מיליון דולר, ומאז היא מעסיקה עובדים ומנהלים במשרדים ובמתקן הייצור בראש העין.