בנק לאומי: במהלך השבועות הקרובים נמשיך לראות מגמת מסחר תנודתית, המתאפיינת בזחילה של תשואת האג"ח הממשלתיות כלפי מעלה

הכלכלנים בבנק לאומי מעריכים כי חולשת שוק העבודה תמשיך להכביד על הכלכלה האמריקאית, ובשילוב המשך רכישות האג"ח הממשלתיות על ידי הבנק המרכזי ימשיכו לתמוך ברמת התשואות הנמוכה לאורך העקום. "יחד עם זאת, בהתנגשות בין 2 גורמים אלו לבין היקף ההנפקות המתוכננות, תהיה היד של ההיצע על העליונה. לדעתנו, במהלך השבועות הקרובים אנו נמשיך לראות מגמת מסחר תנודתית המתאפיינת לרוב בזחילה של תשואת האיגרות כלפי מעלה", טוענים האנליטסים.



בעתיד הרחוק יותר ועם התאוששות הכלכלה האמריקאית, הכלכלנים בבנק צופים קפיצה משמעותית יותר ברמת התשואות כלפי מעלה. "לפיכך, ולאור העובדה שרמת התשואות נמוכה בהשוואה היסטורית, ההשקעה לאורך העקום האמריקאי ממשיכה לדעתנו להתאים רק למשקיעים סולידיים. למשקיעים אלו מומלץ להמשיך ולהימצא בחלק הקצר של העקום", לפי האנליטסים.



ציפיות האינפלציה המגולמות באג"ח הצמודות למדד (TIPS), עומדות על כ-0.27%- בטווחים הקצרים ו-1.5% בארוכים. כבר מסוף נובמבר, כשציפיות האינפלציה המגולמות בשוק ההון לטווח של 10 שנים היו שליליות, קראנו להעדיף את ה-TIPS על פני האיגרות הרגילות, במיוחד בחלק הארוך של העקום, טוענים האנליטסים בלאומי. "למרות העלייה התלולה בציפיות האינפלציוניות מאז, אנו ממשיכים להעריך שהן נמוכות מדי ונשארים עם העדפתנו לאג"ח הצמודות על פני הרגילות", לפי האנליטסים.



באפיק הקונצרני, למרות סימנים ראשוניים לעצירת ההדרדרות החדה בפעילות הכלכלית, מעדיפים הכלכלנים בבנק להמתין לסימנים מוצקים וברורים יותר, המוכיחים שהתחתית אכן מאחורינו. לעת עתה, ממשיכים האנליסטים להעדיף אג"ח בדרוגים גבוהים של חברות מסקטורים דפנסיביים, כדוגמת יצרניות מוצרי המזון ומוצרי הצריכה. ההעדפה למח"מ קצר נותרת בעינה, טוענים בבנק לאומי.