אקסלנס: אם הממשלה תאמץ את התוכנית הכלכלית החדשה - הגירעון ינסוק לרמות גבוהות

בקרן המטבע הבינלאומית צופים כי הגירעון הממשלתי יעלה בשנה הבאה ל-6.6%, אך באקסלנס מעריכים כי אם הממשלה תאמץ את התוכנית הכלכלית החדשה, הגירעון ינסוק לרמות הרבה יותר גבוהות. "המשמעות תהיה עלייה בתשואות שנה קדימה, תוך עלייה בשיעור האינפלציה על רקע תקציבי, שתצטרף לאינפלציה שבנק ישראל בונה בימים אלו בשקידה רבה, באמצעות פיחות השקל וריבית נמוכה", טוען שלמה מעוז כלכלן ראשי באקסלנס.



תשואות האג"ח בארה"ב עלו לרמה שהייתה לפני הרכישות של הפד, מה שישפיע גם על תשואת האג"ח בישראל, למרות שבנק ישראל רוכש אג"ח בסכום של 200 מיליון שקל ביום, אומרים באקסלנס. הציפיות האינפלציוניות לשנה קדימה, 2.4%, ימשיכו לעלות בחודשים הקרובים, טוענים האנליטסים. "בשוק חשים שהאינפלציה בעלייה, פער התשואה בין אג"ח לשנתיים לעשר שנים היה בסוף השבוע 334 נ"ב, כפול ויותר מהפער במדינות המערב ומדינות הדומות בישראל", מציין מעוז.



בנק ישראל לא ישנה את הריבית לפי שעה, מעריכים באקסלנס. תשואת המק"מ לשנה בסוף השבוע הייתה 0.89%, לעומת 0.97% שבוע קודם לכן, אך האנליסטים מעריכים כי התשואה תעלה בתוך מספר שבועות. "לטווח של שנה קדימה, השחרים יסבו הפסדים ניכרים למשקיעים לאורך כל העקום, בעיקר לטווחים הארוכים, הפסד מ-1.5% ועד 8.3%", טוען מעוז.



עוד טוענים באקסלנס כי מחסור באג"ח צמוד, בעוד החשב הכללי ינסה לגייס הון בחו"ל למימון הגירעון הממשלתי. "החשש מעלייה חדה בגירעון הממשלה הביאה לעלייה בתשואות באג"ח לטווח בינוני וארוך של 10-16 נ"ב, אך הרצון להיצמד לאפיק בטוח בטווח הקצר של האינפלציה הגוברת הביאה לירידה בתשואת האג"ח הקצר ב-46-53 נ"ב", לפי מעוז. לטווח של שנה, רק צמודי המדד הקצרים עם מח"מ של עד 2 שנים יסבו רווחים אומרים האנליטסים, ושאר האג"חים יסבו הפסדים של עד 3%. בתוך שנה תהיה התפוצצות בועת האג"ח המלאכותית שבנק ישראל בונה עתה, לפי מעוז.