מי הזיז את המניה שלי?

יש לי קצת מניות של סיטיבנק, ובאחרונה דובר על כך שיש אפשרות שהבנק יולאם. מה יקרה למניות שלי במקרה כזה? ייקחו לי אותן?

דוד, תל אביב



לא, לא ייקחו לך אותן - וגם לא יקנו ממך אותן. אם ללמוד מהמקרים של AIG ושל סוכנויות המשכנתאות פאני מיי ופרדי מק, השיטה של הממשל להשתלט על חברות פיננסים שמצויות בקשיים היא להזרים להן הון חדש תמורת מניות בכורה (או מניות רגילות) ועל ידי כך לגרום לדילול מאסיווי של כל שאר בעלי המניות בחברה.



המניות שנותרו בידי הציבור עדיין נסחרות, אבל הן שוות מעט מאוד. פאני מיי ופרדי מק נסחרות כיום כל אחת במחיר של כ-75-80 סנט למניה. לפני שנה הן נסחרו בכ-27 דולר (פרדי) ו-30 דולר (פאני). AIG נסחרת כיום בכ-1.4 דולרים, כאשר לפני שנה היא נסחרה סביב 50 דולר.



כאשר הממשל מזרים לחברה כסף טרי, החברה מקצה לו מניות חדשות בכמות גדולה מאוד ובמחיר נמוך מאוד. פעולה כזו מדללת בשיעור של כ-80%-90% ולעתים אף יותר את בעלי המניות האחרים. מי שהחזיק קודם לכן ב-10% מהחברה מחזיק כעת רק ב-1% ממנה. ולכן, גם אם החברה שקרסה תשוב ותתאושש, בעלי המניות הוותיקים יזכו רק במעט מהרווחים שהיא תשיג ומהדיווידנדים שהיא תחלק. זוהי משמעותו של דילול.



במקרה של סיטי, הממשל אינו מעונין בשליטה מלאה, וייתכן שהוא יזרים הון רק תמורת 30% או 40% ממניות הבנק. זה עדיין יהיה צעד שיגרום לדילול משמעותי של בעלי המניות הקיימים של סיטי, והוא יתבצע אם הממשל ישתכנע שלסיטי אין מספיק הון כדי להמשיך לתפקד ולחלק אשראי במקרה של הידרדרות נוספת במצב המשק האמריקאי.