הבנק הפדרלי אינו מתכוון לרשום רווחי עתק, אך דו"חותיו השנתיים ל-2008, שהתפרסמו ב-23 באפריל, היו גורמים לכל מנהל קרן גידור להוריק מקנאה, דיווח מגזין "אקונומיסט".
כמו כל חברה טובה בוול סטריט, הבנק הפדרלי מרוויח מפערי ריביות. מקור המימון העיקרי שלו מגיע מהנפקת מזומנים, כיוון שמטבעות במחזור הם למעשה הלוואה ללא ריבית של הציבור לבנק המרכזי. הריבית שהוא מקבל על הלוואות וניירות ערך אחרים, היא למעשה רווח טהור, או "סיניוראז'" ההפרש בין עלות ייצור הכסף לערכו. מרבית הרווח עובר לידי משרד האוצר האמריקאי.
בשנה שעברה, הבנק המרכזי דיווח על רווח תפעולי בסך 43 מיליארד דולר פחות או יותר רמה זהה לזו של 2007. אך שיעורי הריבית לטווח הקצר צנחו, והתקרבו לאפס. ירידה זו אמורה הייתה לפגוע קשות ברווחי הבנק הפדרלי, כפי שעשו הורדות הריבית בתחילת ההתאוששות מהמשבר הקודם, בשנים 2002-2004.
זה לא מה שקרה, מסביר "אקונומיסט". קודם כל, על מנת לאושש את השווקים הפיננסיים, הבנק הפדרלי הגדיל את מאזניו: סך נכסיו הגיע ל-2.2 טריליון דולר ב-31 בדמצבר כפליים ויותר מרמתם שנה קודם לכן. בנוסף, הוא החל לסחור באג"ח ממשלתיות בעלות סיכון נמוך ותשואה נמוכה, ורוכש אג"ח קונצרניות בעלות תשואה גבוהה, כמו הלוואות מוזלות לבנקים, ני"ע מסחריים, וני"ע מגובי משכנתאות.
למעשה, הבנק הפדרלי הגדיל הן את הסיכון והן את התשואה בתיק ההשקעות שלו. עד כה זה מצליח, למרות הפסדים על הנייר על ניירות הערך שרכש כאשר סייע לבר סטרנס ול-AIG. אך כפי שלמדו מנהלי קרנות גידור באחרונה, המרוץ אחר התשואות מסוכן. והסכנה היא שמהלומה אחת קשה עשויה להיות גדולה מספיק על מנת למחוק שנים של רווחים.
הבנק הפדרלי דיווח על רווח תפעולי בסך 43 מיליארד דולר ב-2008
סוכנויות הידיעות
3.5.2009 / 20:00