"ההתפתחות ב-HOT מהווה ללא ספק חדשות טובות לחברה", כך כותב גלעד אלפר, אנליסט מבית ההשקעות אקסלנס נשואה, בהתייחסו לרכישה של 15% ממניות HOT על ידי איש העסקים הצרפתי, פטריק דרהי, בסכום של 381 מיליון שקל.
כותרת הסקירה של אלפר היא "אולי תחילת השינוי ב-HOT אבל הדרך עוד ארוכה", והוא מסביר: "אחת מהבעיות הקשות של HOT הוא מבנה הבעלות המפוזר - הכולל את הבנקים, את ידיעות תקשורת, דלק השקעות, אליעזר פישמן וכמובן הציבור. מבנה זה של בעלי שליטה המושכים לכיוונים שונים, וחלקם (ואולי רובם) מעוניינים להיפטר ממניותיהם בוודאי - פגע קשות בתפקוד החברה.
הבעייתיות במבנה השליטה נראית בולטת במיוחד בהשוואה לשאר חברות הטלקום הגדולות שלכולן בעל שליטה אחד דומיננטי קבוצת סבן-אייפקס בבזק, האצ'ינסון בפרטנר ואי.די.בי בסלקום. כניסה של שחקן אסטרטגי כמו פטריק דדהי - שחקן חשוב בשוק הכבלים הצרפתי - במקום הבנק הלאומי יכולה לשפר את תפקוד החברה", טוען אלפר.
מנגד, אלפר מסייג טענתו, וכותב כי האתגרים הניצבים בפני החברה עוד גדולים: "בעיותיה של HOT עדיין רחוקות מלהסתיים. ראשית, על דרהי לעבור מסלול מכשולים ארוך ומסובך אם אמנם בכוונתו להשתלט על החברה ולהגיע למבנה בעלות דומה לזה של המתחרים. אם התהליך התחיל ויסתיים עם קניית החלק של לאומי, לא ברור לנו עד כמה השיפור יהיה משמעותי מבחינתה של HOT. שנית, ל-HOT שתי בעיות נוספות שחייבות לבוא על פתרונן: האחת - שירות הלקוחות בחברה שחייב לעבור מהפיכה כדי ש-HOT תוכל להתמודד עם בזק בתנאים שוויוניים, ושנית, המאזן עמוס החוב של HOT מגביל אותה, וצריך גם הוא לעבור שינוי".
אלפר מציין כי יש לזכור גם את מהלכי החברה המתחרה - בזק: "גם בזק אינה קופאת על שמריה. בשנתיים הקרובות בזק אמורה לסיים את רוב הפרישה של רשת האינטרנט החדשה, שתציב אותה בעמדה תחרותית עליונה לעומת HOT. הסכמתה הלא מפתיעה של בזק לתנאי המיזוג עם yes היא צעד קטן נוסף להציע חבילת טריפל פליי מנצחת.
"בסיכומו של דבר, ההתפתחות ב-HOT היא מבורכת ואולי מהווה צעד ראשון בהפיכתה של החברה למתחרה מוצלחת יותר בשוק הטלקום המקומי, אולם אין בכך כדי לשנות את דעתנו שבזק היא כיום ההשקעה המועדפת בעיקר על רקע המיתון שצפוי לפגוע במידת מה בחברות הסלולר".
אקסלנס על עסקת HOT-דרהי: "צעד ראשון בהפיכתה של החברה למתחרה מוצלחת יותר בשוק הטלקום"
אמיתי זיו
4.5.2009 / 11:58