בשבועות האחרונים היינו עדים לעלייה ברצון המשקיעים להגדיל את רכיבי הסיכון. במיטב אומרים כי "אם נתחשב בעובדות כי בנק ישראל צפוי לצמצם את רכישות האג"ח הממשלתי בטווח של 19 החודשים הקרובים, הפוטנציאל לעליית התשואות לפדיון על האג"ח בארה"ב גבוה מאשר הפוטנציאל לירידה והאוצר יגדיל את זרם הנפקות החוב, אין ספק כי יוקרתו של האג"ח הממשלתי בשוק המקומי עלולה להיפגע".
הירידה בפעילות הכלכלית משפיעה לרעה ובצורה חדה על ההכנסות המדינה ממסים. האנליסטים טוענים כי הואיל ותקציב המדינה לא צפוי להתכווץ בהתאם לירידה בהכנסות, לפי תוכנית האוצר הגירעון הצפוי לשנים 2009 ו-2010 יסתכם ב-86.4 מיליארד שקל.
"לפיכך, היקפי הגיוסים (לפני מחזור חוב) של הממשלה בשוק המקומי צפויים לגדול לכדי 7-6 מיליארד שקל, מדי חודש, כשמתוכם כ-3-2.5 מיליארד שקל הינם לשם מימון הגירעון החדש", טוען רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב.
בכל הנוגע לשוק הבינלאומי, האנליסטים טוענים כי על האוצר יהיה לשלם סך של כ-19 מיליארד שקל ב-19 החודשים הקרובים (כמיליארד שקל מדי חודש) עקב פדיון של הנפקות בחו"ל. כלומר, אם האוצר ימחזר בעולם את כל החוב וגם ינפיק כ-12 מיליארד שקל נוספים, בכדי למתן את הנטל על השוק המקומי, אנו צפויים לזרם הנפקות בחו"ל בהיקף של 1.6 מיליארד שקל בממוצע מדי חודש.
"ככל הנראה, קרש ההצלה של השוק המקומי יהיה ההנפקות בחו"ל, ובמיוחד היכולת להשתמש בערבויות של ממשלת ארה"ב (3.8 מיליארד דולר לניצול ועד 3 מיליארד דולר מדי שנה)", מסכמים במיטב.
מיטב: יוקרתן של איגרות החוב הממשלתיות בשוק המקומי עלולה להיפגע
TheMarker
12.5.2009 / 13:31