מכתשים מזהירה את המשקיעים: תיתכן ירידה במכירות ב-2009

>> מגמת השחיקה ברווחיותה של מכתשים אגן, היצרנית הגדולה בעולם של חומרי הדברה גנריים, נמשכה ברבעון הראשון של 2009. זאת למרות הצלחתה של החברה לשמור על יציבות במכירות כשברקע המשבר הכלכלי העולמי, והשיפור בתזרים המזומנים וברמת ההון החוזר של החברה שטרם התממש.



מכתשים לא הרגיעה את משקיעיה, כאשר שילבה בדו"חות מעין אזהרת מכירות שלפיה "לנוכח התופעה של הקדמת מכירות ב-2008 עקב עודפי ביקוש ולנוכח המגמה של לחצי אשראי וקנייה בסמוך למועד השימוש, ייתכנו רבעונים במהלך 2009 שיתאפיינו בירידת מכירות ביחס לרבעון המקביל ב-2008. אין שינוי בהערכותיה של החברה לגבי הטווח הארוך". המניה הגיבה אתמול בירידה של 5.2%.

הרווח הנקי של מכתשים ירד ב-14% ברבעון הראשון בהשוואה לרבעון המקביל ב-2008 ל-78.7 מיליון דולר. הירידה ברווח הנקי היתה חדה יותר אלמלא קיטון של 68% בהוצאות המימון כתוצאה מעלייה בשוויין של קופות הפיצויים של העובדים ורווח של 27 מיליון שקל בעסקות החלף על אג"ח שקליות.



המכירות נותרו יציבות, ברמה של 722 מיליון דולר, ובנטרול ירידה של 15% במכירות של תוצרי לוואי, כמו פחמן דו חמצני ומי חמצן, המשווקים ללקוחות לא חקלאיים, חלה עלייה של 1.1% במכירות ל-681 מיליון דולר.



הגידול במכירות חל למרות פיחות חד ביורו, בריאל הברזילי, בדולר האוסטרלי ובזלוטי הפולני בהשוואה לדולר, שפגע במכירות מחוץ לארה"ב.



מכתשים כללה הפעם בשורת המכירות את השפעת עסקות הגידור, שהגנו על הרווח שלה ותרמו למכירות לדברי יו"ר ומנכ"ל החברה אברהם ביגר, וסמנכ"ל הכספים רן מידן. כפי הנראה מדובר ב-30-40 מיליון דולר.



המכירות באירופה צמחו ב-8.1% בהשוואה לרבעון המקביל, ל-367 מיליון דולר הודות לעלייה של 5% במחיר המכירה הממוצע של מוצרי החברה ברבעון החולף וגידול בביקושים, בעיקר בצרפת.



המכירות בשוק הצפון אמריקאי, שבו נחשבת מכתשים לשחקן קטן, צמחו ב-12.3% ברבעון הראשון. החברה נהנתה מגידול כמותי ומעליית מחירים בשוק זה, ולדברי ביגר, גם מעלייה בנתח השוק.



ההכנסות בדרום אמריקה ירדו ב-2.4% ברבעון החולף למרות רמת מלאים גבוהה במחסני חברות השיווק והחקלאים, בשל הבצורת בארגנטינה ובברזיל ועקב הירידה בזמינות האשראי ללקוחות.



ביגר מציין שמצב החקלאים בברזיל טוב, לנוכח העלייה של 45% במחיר הסויה מהשפל של דצמבר 2008 והפיחות של 25% בשער החליפין של הריאל הברזילי לעומת רמתו בתקופה המקבילה ב-2008.



מכתשים נפגעה מקריסה של 33% במכירות בשאר העולם ברבעון החולף ל-66 מיליון דולר כתוצאה מהאטה במכירות, שחיקה במחירים ובעיקר פיחות בשער הדולר האוסטרלי, שריפות ושיטפונות.



הרווח הגולמי ירד ב-16% ברבעון הראשון ל-217 מיליון דולר, שהם 30% מהמחזור, לעומת 36% מהמחזור ברבעון המקביל ב-2008. הפגיעה ברווחיות הגולמית נבעה, בין היתר, מהירידה במכירות במונחים דולריים ומכך שהחברה מימשה מלאים שנרכשו במחירים ובשערי חליפין גבוהים.



הרווח מעסקות הגידור שנזקף ברבעון הראשון לשורת המכירות מיתן את השחיקה ברווחיות הגולמית. מידן מציין שמכירות קוטל העשבים הלא סלקטיווי (פוגע בכל הצמחים, למעט הגידול שבו הושתלה תכונת העמידות לקוטל העשבים) גלייפוסט, אותו מפיצה מכתשים, הגיעו למעט פחות מ-10% מהמכירות ותרמו תרומה שלילית לרווחיות הגולמית.



רמת המלאי ירדה ב-100 מיליון דולר ברבעון החולף, אך עדיין מדובר במלאי של 1.036 מיליארד דולר, 184 ימי מלאי, לעומת 198 ימים בסוף 2008. יתרת חוב הלקוחות גדלה ב-85 מיליון דולר בהשוואה לסוף מארס 2008, והפעילות השוטפת ייצרה גירעון של 63 מיליון דולר, בהשוואה לעודף של 54 מיליון דולר ברבעון המקביל.



מידן מסביר שהתזרים סבל מתשלום לספקים בגין חומרי גלם שנרכשו ברבעונים השלישי והרביעי של 2008 ובשל העובדה שמרבית המכירות באירופה בוצעו במארס עקב תנאי מזג האוויר, ולכן הוא צופה שיפור בתזרים ברבעון השני.