בבנק הפועלים מורידים את ההמלצה לחברת פז, מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק". מחיר היעד למניית החברה ירד מ-509 שקל ל-482 שקל. מחיר היעד עדיין גבוה בכ-15% ממחיר המניה לפני פתיחת המסחר הבוקר, שעמד על 420 שקל.
האנליסטים מעריכים כי מגמת הצמיחה, שאפיינה את מגזרי הפעילות של החברה בשנים האחרונות, צפויה להתמתן משמעותית בשנת 2009, בעקבות ההאטה הכלכלית. בנוסף, בנק לאומי עשוי למכור את אחזקותיו בפז, ועקב כך עלול להיווצר לחץ שלילי שיעיב על המסחר במניה.
האנליסט מני כהן אומר כי על אף ההאטה הכלכלית, החברה צפויה להמשיך ולהפגין יציבות בתוצאות הפעילות. "הפיזור על פני שלושת מגזרי פעילות והסינרגיה התפעולית ביניהם מהווים עוגן בתקופה זו, וצפויים להוביל ליציבות בתוצאות".
מגזר הקו"מ צפוי להתמודד בשנת 2009 עם ההאטה הכלכלית במשק המקומי, אולם בבנק הפועלים צופים כי להאטה הכלכלית תהיה השפעה מינורית על תחנות התדלוק, בהן הביקושים ימשיכו להיות קשיחים.
"להערכתנו, ההאטה הכלכלית תשפיע בעיקר על תוצאות רשת חנויות הנוחות YELLOW. אנו מניחים כי רשת חנויות הנוחות, שהיוותה את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה בשנים האחרונות, תתקשה להציג את שיעורי הגידול להם הורגלנו בעבר", אומר כהן.
מגזר התעשיות צפוי להציג ירידה בביקושים, מאחר וביצועיו נגזרים מפעילות המשק המקומי בתחום התעשייה והתשתיות. בשנת 2009 צפויה האטה בתחומים אלה, ועל כן בבנק מניחים כי מגזר התעשיות יציג ירידה ביחס ל-2008.
כהן אומר כי מגזר הזיקוק מושפע ישירות מהתנודתיות במרווח הזיקוק, שצפוי להיות נמוך ביחס לשנים האחרונות, בשל המיתון העולמי והירידה בביקוש לתזקיקים. לטענתו, "מגמת השחיקה במרווחי הזיקוק צפויה להקרין לשלילה על שורת הרווח של מגזר הזיקוק. עם זאת, ההשקעות והשיפורים שנערכו בבית הזיקוק במהלך 2008, יקזזו חלק מההשפעות השליליות הנובעות משחיקת המרווחים".
בבנק מציינים כי התמורות החדות במחיר הנפט הגולמי במהלך 2008 השפיעו במידה ניכרת על תוצאות הפעילות של החברה. עם זאת, בנטרול השפעות מסוימות אשר נובעות מדיווח על פי IFRS, שהן בעיקר השפעות עיתוי (רווח/הפסד ממלאי ונגזרים), החברה הציגה גידול בכל מגזרי הפעילות והרווח התפעולי, והרווח הנקי המתואם צמחו בהשוואה ל-2007 בכ-33% ו-84% בהתאמה.
בבנק הפועלים מורידים את ההמלצה לפז מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק"; מחיר היעד למניה ירד מ-509 ש' ל-482 ש'
נועה פרייס
17.5.2009 / 14:14