האנליסטים במיטב מתייחסים לירידות באפיק הקונצרני כאל מימוש רווחים טבעי, שמגיע לאחר מהלך של עליות. יחד עם זאת, במיטב חושבים כי מרבית האיגרות הקונצרניות נסחרות ברמת מחירים שלא צפויה להניב רווחי הון משמעותיים למשקיעים.
"ההשקעה באג"ח הקונצרניות מתאימה בעיקר למי שמעוניין ליהנות מתוספת התשואה שהן מעניקות מול האג"ח הממשלתיות, ברמת סיכון כמובן גבוהה יותר", אומר אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר במיטב.
שוק האג"ח הקונצרניות התאפיין בשבוע שעבר בירידות שערים, לאחר מהלך עליות חד וארוך שנמשך מספר שבועות. מדדי האג"ח הכוללים חברות בדירוג גבוה יותר, נסחרו בתנודתיות נמוכה בהשוואה לאלו המכילים איגרות בדירוג נמוך יותר. מדד התל בונד 60 ירד השבוע ב-2.1%.
נאה טוען כי שבוע המסחר החולף בשוק האג"ח התאפיין בהיפוך מגמת המסחר. "לאחר כמה שבועות של ירידות באג"ח הממשלתיות לעומת העליות באפיק הקונצרני, חזינו בעליות שערים בעוצמות שונות באפיק הממשלתי השקלי (שחרים) ובאפיק הממשלתי הצמוד למדד, לעומת הירידות שנרשמו באפיק הקונצרני", אומר נאה. מדד האג"ח הלא צמוד עלה בשבוע שעבר ב-0.52%, ומדד האג"ח הממשלתי צמוד המדד עלה ב-1.38%.
במיטב טוענים כי את עליות השערים באפיק השקלי ניתן לייחס לעליות השערים באיגרות החוב האמריקאיות ל-10 שנים, בהן ירדה בשבוע שעבר התשואה לפדיון מרמה של 3.3% ל-3.1%.
האנליסטים מציינים שעליות השערים בלטו בעיקר על רקע העברת תקציב המדינה בממשלה לשנים 2009 ו-2010. "מהתקציב נגזרים גידול צפוי בתקציב והיקף גירעון שמגיע לכ-6%, כאשר רובו המכריע ימומן מגיוסי חוב בשוק האג"ח המקומי - מה שעלול ללחוץ את תשואות האג"ח הממשלתיות כלפי מעלה", מסכם נאה.
מיטב: מרבית האג"ח הקונצרניות נסחרות ברמת מחירים שלא צפויה להניב רווחים משמעותיים למשקיעים
TheMarker
18.5.2009 / 12:20