קליין: העלאת יעד האינפלציה תערער את היסוד של המדיניות המקרו כלכלית ותביא להעלאת הריבית

"אם תבוא עתה הממשלה ותחליט על העלאת יעד האינפלציה, יתערער כל היסוד של המדיניות המקרו כלכלית", כך אמר היום נגיד בנק ישראל, דוד קליין, באסיפה הכללית השנתית של לשכת סוכני הביטוח. לדבריו, החלטה להעלות את יעד האינפלציה לשנת 2002 מ-2%-3% ל-3% תביא בסופו של דבר להעלאת הריבית במשק.



קליין אמר כי שני היסודות של כל מדיניות מקרו כלכלית בכל מדינה הם התקציב והריבית, כאשר בתחום התקציב ברור שקיימת נסיגה. לדבריו, ברור עתה כי חריגה גדולה צפויה מיעד הגירעון ב-2001 וחריגה נוספת צפויה גם בשנת 2002. קליין אמר כי חריגות ניכרות מתוואי הגירעון היורד ל-2001 ול-2002 מעוררות ספקנות גדולה לגבי יכולת הממשלה לקיים משמעת פיסקלית - ספקנות המתחזקת לנוכח היעדר היכולת להתמודד בצורה אפקטיווית עם תופעת החקיקה הפרטית.



לדבריו, ספקות אלה מכבידים על המדיניות המוניטרית. גירעונות ניכרים מגדילים את תשלומי הריבית של הממשלה בתקציב, מקטינים את חופש הפעולה שלה ומעלים את הריבית במשק - מה שמצמצם את האפשרות להוריד את הריבית לטווח קצר. לדברי קליין, הערכות כי העלאת יעד האינפלציה תאפשר רמת ריבית נמוכה יותר - הן מוטעות.



קליין הסביר זאת בכך שאי אפשר להוליך את הציבור שולל. "אם הציבור המקומי והזר אשר פועל אצלנו יפסיק להאמין במחויבות הממשלה לשמור על יציבות מחירים - התנהגותו תשתנה מהקצה אל הקצה. שינוי זה יערער את היציבות הפיננסית בה אנחנו מתברכים, הקיימת למרות התנאים הקשים במשק, ויורגש גם במערכת השכר במשק, וקודם כל - בשירות הציבורי. בלי יציבות אין השקעות, ובלי השקעות אין צמיחה", אמר קליין. לדבריו, על רקע המצב הפוליטי-חיצוני והפוליטי-פנימי, ערעור היציבות הכלכלית הפנימית הוא עניין שיש להישמר מפניו כמפני אש.



קליין הסביר כי המשק הישראלי שונה ממשקים במדינות מפותחות אחרות בכמה תחומים:



1. הוא חשוף יותר לסחר בינלאומי ולתנועות הון בינ"ל, ולכן להשפעות חיצוניות על הפעילות והמחירים.



2. בנק ישראל צריך לאלתר כלי מדיניות, שעה שלבנקים מרכזיים אחרים עצמאות תפעולית מלאה.



3. אין לנו שווקים פיננסיים מפותחים ותחרותיים, שהם אמצעי התמסורת העיקרי של השינויים בריבית.



4. המדיניות התקציבית אינה מתנהלת על מסלול יציב.



5. למרות ירידת האינפלציה השנתית יש עדיין תנודות ניכרות במדדי המחירים החודשיים. כתוצאה מכך, מדד של חודש אחד או שניים, בעיקר ברבעון האחרון של השנה, יכול לשנות את האינפלציה לשנה כולה.



קליין אמר כי נסיבות אלה והדאגה למצב המשק גרמו לבנק ישראל להיענות בחיוב לשיחות שיזם שר האוצר לגיבוש "הסכמה לאומית רחבה".