הרבעון השלישי של שנת 2001 לא ייזכר כרבעון יוצא דופן בקרב חברות הביטוח הישראליות. מרבית חברות הביטוח הגדולות דיווחו ברבעון זה על ירידה רווחיהן, כתוצאה מההאטה במשק והמשבר בשוק ההון הישראלי, אם כי נקודת האור היתה השיפור הדרמטי בתוצאות פעילות עסקי הביטוח הכללי.
השוואת תוצאותיהן של חמש חברות הביטוח הגדולות בארץ - מגדל אחזקות ביטוח , כלל אחזקות ביטוח , הראל השקעות בביטוח , הפניקס ומנורה אחזקות מראה כי למעט הראל, אשר רשמה גידול משמעותי ברווחיה ברבעון השלישי, שאר החברות דווקא דיווחו על שחיקה ברווחים.
האנליסט אלון גלזר, מבית ההשקעות אילנות בטוחה, התייחס לתוצאות החברות הללו ברבעון החולף ואמר ל-TheMarker.com כי "ככלל, דו"חות חברות הביטוח לרבעון השלישי היו טובים. הנתון המעודד הוא שההכנסות מעסקי ביטוח הן פחות או יציבות, שכן, למרות הפגיעה הקשה של שוק ההון בתוצאות - הן בנוסטרו, הן בתיק ההשקעות והן בדמי הניהול מהפוליסות המשתתפות ברווחים, רמת הרווחיות נותרה נאותה".
ממצא בולט העולה מבחינת תוצאות חברות הביטוח מראה על גידול משמעותי ברווחי החברות מפעילותן בתחום הביטוח הכללי, כאשר מלבד הפניקס, יתר החברות רשמו גידול של מאות אחוזים ברווחיהן.
לדברי גלזר, לגידול זה ישנן שתי סיבות, האחת מהותית והשנייה חד פעמית - "הסיבה המהותית היא שחברות הביטוח ביצעו בחודשים האחרונים שיפור במדיניות החיתום שלהן, אשר הפכה ליותר נוקשה וסלקטיווית. התוצאות של מדיניות זו באות לידי ביטוי בדו"חות.
בסך הכל, מדובר בנתון מעודד, שכן, עד לשנה האחרונה היתה נטייה לומר שאת עסקי הביטוח הכללי יש לתמחר באפס - פעם מרוויחים ופעם מפסידים. כיום עסקי הביטוח הכללי עברו לרווחיות שיש לתמחרה.
הסיבה החד פעמית היא העליות החדות שהיו בשוק איגרות החוב כתוצאה מהירידה בשער הריבית הריאלית. עליות אלה השפיעו על רווחי הביטוח הכללי ברבעון, אבל, מדובר במשהו חד פעמי שלא צפוי לקרות בשנה הבאה".
יאיר המבורגר, מנכ"ל הראל השקעות בביטוח, הסביר באופן דומה את השיפור שחל ברווחי הראל - "הגידול ברווח מביטוח כללי נובע מהמשך המגמה של שיפור בחיתום ובתמחור מתאים בכל ענפי הביטוח הכללי לרבות ביטוחי הבריאות. בנוסף, הירידה בשיעור הריבית הריאלית, ירידה שהביאה לעליית שערי אגרות החוב המהוות את עיקר ההשקעה של כספי הביטוח הכללי, תרמה אף היא לרווחיות הביטוח הכללי".
בשונה מהמגמה החיובית בתחום ביטוח הכללי, הרווחים מעסקי ביטוח החיים נותרו ברמתם, מי יותר ומי פחות. גלזר מציין בהקשר זה כי "התוצאות מעסקי ביטוח החיים הן יפות, אבל בשל הירידה בדמי הניהול, היתה האטה מסוימת ברווחים".
נקודה נוספת הראויה לציון היא שכל חברות הביטוח רשמו ברבעון החולף הפסדים בגין השקעותיהם. הסבר להפסדים אלה יכולות להוות הירידות שנרשמו בשוקי ההון, הן הישראלי והן בחו"ל, במהלך הרבעון. בהקשר זה ניתן לציין כי מדד המניות הכללי בבורסה בתל אביב איבד במהלך הרבעון כ-10%.
מקומם של פיגועי ה-11 בספטמבר 2001 לא נפקד מדו"חות חברות הביטוח, למרות שלאף אחת מבין החברות אין חשיפה ישירה לאירועים אלה. לדעת גלזר, "לאירועי ה-11 בספטמבר 2001 היתה השפעה זניחה, אם בכלל, על תוצאות חברות הביטוח ברבעון החולף. עם זאת, באשר לעתיד, הרי שהפרמיות של מבטחי המשנה עלו בשיעור משמעותי, אבל על רקע ההערכות שחברות הביטוח יגלגלו את העלייה הזו על הלקוחות, נארה שבסופו של דבר הן עוד עשויות להגדיל את רווחיהן".
באשר לצפוי ברבעון הרביעי של השנה, מציין גלזר כי "בהערכה זהירה, נכון לסוף נובמבר, נראה שהעליות שנרשמו בבורסה בחודשיים האחרונים יתרמו לחברות הביטוח בשתי דרכים - דרך תיק הנוסטרו ודרך הפוליסות המשתתפות ברווחים. מצד שני, העליות בשוק אגרות החוב נבלמו, והן מתונות יותר, כך שבעסקי הביטוח הכללי עשויה להירשם ירידה קלה".
אביגדור קפלן, מנכ"ל כלל החזקות ביטוח, התייחס לצפוי בענף הביטוח ברבעונים הקרובים, עם פרסום תוצאות החברה שבניהולו, ואמר אז כי "מגמת השיפור הקיימת בביטוח הכללי תימשך, בעוד שבתחום ביטוח החיים צפויה דריכה במקום".
עסקי הביטוח הכללי הצילו את הרבעון
אלי דניאל
29.11.2001 / 18:00