התעוררו מהר מדי: התשואה של גורו השווקים המתעוררים מארק מוביוס נמוכה מהעלייה במדדי המניות

העלייה בשוקי המניות בשווקים המתעוררים מאז תחילת השנה היתה כה חדה, מסתבר, עד שהיא הצליחה לעקוף גם את מנהלי ההשקעות המתמחים באותם שווקים. גורו השווקים המתעוררים מארק מוביוס אמנם רשם תשואה של עשרות אחוזים מאז אוקטובר, אך עדיין פיגר אחר המדדים בשיעור ניכר.



מדד השווקים המתעוררים של MSCI, שנפל לשפל של ארבע שנים באוקטובר, זינק מאז ב-65%. קרן השווקים המתעוררים של טמפלטון, בראשות מוביוס, רשמה לעומת זאת תשואה של 44% באותה תקופה. קרן השווקים המתעוררים של ענקית קרנות הנאמנות פידליטי פיגרה גם היא אחרי המדדים, ורשמה תשואה של 55% מאז אוקטובר. 103 קרנות נאמנות המתמחות בשווקים המתעוררים, אחריהן עוקבת בלומברג, רשמו תשואה ממוצעת של 37% מאז אוקטובר ועד ה-14 במאי.



"מדובר באחת מתקופות הראלי החדות ביותר בכל הזמנים. אנשים לא מוכנים לעליות כאלה", אמר מייקל הארטנט, האחראי השותף על אסטרטגיית ההשקעות הבינלאומית בחטיבת המחקר של בנק אוף אמריקה, לבלומברג.



הסיבה לפיגורן של הקרנות אחרי המדדים, לפי חברת המחקר EPFR ובנק אוף אמריקה, היא שרבות מהן הימרו נגד שוק המניות הסיני ונגד מניותיהן של החברות שעסקיהן תלויים בצמיחה הכלכלית. לפי כלכלני סיטי, כישלונם של מנהלי ההשקעות לחזות את הראלי בשווקים המתעוררים עשוי להוביל משקיעים רבים לעבור להשקעה בתעודות סל העוקבות אחרי המדדים (ETF), אשר גובות פחות עמלות וצמודות למדדים במקום לנסות להביס אותם.



בחודשים אוקטובר-מארס, לדברי האנליסט אדריאן מוואט מג'יי.פי מורגן צ'ייס, היקצו מנהליהן של קרנות המתמחות בשווקים מתעוררים חלק קטן יותר מהשקעותיהם לשוק המניות הסיני. כך הם הצליחו לפספס זינוק של 17% בשוק המניות בסין באותה תקופה, לאחר שחבילת התמריצים הממשלתית הובילה להערכות אופטימיות כי סין הצליחה לבלום את ההאטה הכלכלית.



מנהל הקרנות, לפי מוואט, גם העדיפו לסגת משוק המניות ברוסיה בינואר. מאז זינק מדד MSCI הרוסי ב-72% - העלייה החדה ביותר מבין השווקים המתעוררים הנכללים במדד MSCI – לאחר שמחיר הנפט זינק ביותר מ-40% והרובל זינק ב-12% מול הדולר.



"מנהלי הקרנות תפקדו בצורה גרועה למדי", אמר ריי פראסאד, מנהל כספים המתמחה בשווקים המתעוררים בחברת באטרימארץ' פייננשל מנג'מנט, לבלומברג.