אקסלנס: לטווח של שנה קדימה, השחרים יסבו הפסדים לאורך כל העקום, בעיקר לטווחים הארוכים

באקסלנס אומרים כי לטווח של שנה קדימה, השחרים יסבו הפסדים למשקיעים לאורך כל העקום, בעיקר לטווחים הארוכים. אך לטווח של 4-3 חודשים, השחרים יסבו רווחים עם הרגיעה היחסית והזמנית בשיעור האינפלציה.



עוד מעריכים באקסלנס, כי במסגרת הניסיון של האוצר להוריד את עקום התשואה, בשלושת החודשים הקרובים פדיונות צמודי המדד יהיו גדולים מההנפקות. "לטווח של שנה, רק צמודי המדד לאורך כל העקום מעניינים, בעיקר לעומת השחרים, ובעיקר הארוכים שלאחר הירידה האחרונה הפכו מחדש לאטרקטיביים", אומר שלמה מעוז, כלכלן ראשי באקסלנס.



"הממשלה מזרימה נטו לשוק ההון בשלושת החודשים הקרובים, וככל הנראה תסתמך על גיוס הון בחו"ל למימון הגירעון", אומר מעוז. כלומר, היא יוצרת מחסור מקומי באג"ח. המיתון בא לידי ביטוי בעלייה בשיעור האבטלה, מה שיפחית את הכנסות הממשלה ממסים ויגדיל את גירעון הממשלה.



עוד אומר מעוז, כי הריבית בשווקים עולה גם לטווח קצר, כך שבנק ישראל אינו יודע שיאלץ להעלות את הריבית בעוד מספר חודשים. בנוסף לכך, ציפיות האינפלציה בשווקים ירדו בשבוע שחלף, ככל הנראה על רקע יסוף השקל טוען מעוז. אך אצלנו הציפיות נשארו ללא שינוי, על רקע העלייה במחירי הסחורות והנפט. תשואת האג"ח בעולם בעלייה והאינפלציה בירידה, בשל הנטישה של האג"ח לטובת המניות.



באקסלנס מפרטים את סדר כדאיות ההשקעה שלהם לשבוע הקרוב: צמודי מדד עם מח"מ של 5 שנים ומעלה; גילון עם עודף תשואה של 38 נ"ב; שחרים בינוניים וארוכים, השקעה למימוש בעוד 4-5 חודשים; אג"ח של מדינות מתעוררות כגון דרום אפריקה, הונגריה, מכסיקו, ברזיל וטורקיה למרות התנודות בשערי החליפין (אפיק זה מיועד למומחים בלבד); מק"מ לשנה עם תשואה של 1.32%; פקדונות: דולרים, פאונד, ין ויורו לפי משקלם ב"סל המטבעות".