יתרות השורט על איגרות החוב הממשלתיות הצמודות לטווחים הבינוניים הולכות וגדלות בחודשים האחרונים. יתרות השורט על גליל 5481 (איגרת עד 2012) עמדה נכון ל-27 במאי על 1 מיליארד שקל. יתרות השורט על איגרת 5472 (איגרת הנפדת ב-2015) עלתה ל-900 מיליון שקל. כך עולה מבדיקת themarker.
לשם השוואה, בתחילת השנה עמדו יתרות השורט האלה על יחד על חצי מיליארד שקל (377 מיליון שקל ב-5481). מדובר בזינוק של פי 4 ביתרות השורט על שני האג"חים האלה. יתרה מזו, השורט על האיגרות הללו הוא השורט הכי גדול על איגרות החוב הממשלתיות כאשר סך היתרות של האיגרות הממשלתיות הללו עומד על 6 מיליארד שקל.
תשואת גליל 5481 מתחילת שנה
שורט הוא פעולה המהמרת על ירידה בערכו של ני"ע. גוף שמהמר על ירידה במחיר של ני"ע מסויים ישאיל את הנייר מגוף אחר תמורת עמלה מסוימת, ימכור אותו בשוק וכעבור תקופה מסוימת יקנה את הנייר בשוק ויחזיר אותו לגוף המשאיל. אם אכן ירד מחירו של ני"ע הרי שאותו גוף הרוויח.
הסיבה המרכזית לשורטים הכבדים באיגרות הן התשואות הנמוכות אליהן הגיעו מתוך החשש לאינפלציה. הריצה, בעיקר ב-4 החודשים הראשונים של השנה, הובילה את האיגרת 5481 לתשואה שלילית ברוטו של 0.7% ותשואה נטו שלילית של 0.4%. לפני שבועיים התשואה באיגרות הללו כבר הייתה שלילית ברוטו(0.12%-).
במילים אחרות, המשקיע באג"חים האלה יקבל מידי שנה עד 2010 בממוצע תשואה כמעט אפסית וכתוצאה מכך בעיקר הגנה רק מפני האינפלציה. התשואה על האיגרת 5472 מעניקה תשואה ברוטו של 2.23% ותשואה נטו של 1.29% כאשר האיגרת נפדית ב-2015.
סוחרים בשוק אמרו בנוסף כי יש שקונים אג"ח ארוך ועושים שורט על האג"חים הקצרים. כך יתרות השורט לטווחים הארוכים כמו 5904 ו-5903 ירדה מרמה כוללת של 700 מיליון שקל בתחילת השנה לרמה של 200 מיליון שקל בסוף מאי.
גם יתרות השורט השקלי על האג"ח הממשלתי ל-10 שנים הלכו ותפחו בתקופה האחרונה. אם הריצה אל האיגרות האלה הובילה ליתרות שורט בהיקף של 80 מיליון שקל בתחילת השנה, הרי שבסוף מאי עמדה יתרת השורט על 366 מיליון שקל.
התשואה אפסית: סוחרי ני"ע פתחו שורט של 1 מיליארד שקל על האג"ח הצמוד ל-3 שנים
נתן שבע
9.6.2009 / 12:38