זינוק במחירי אג"ח הזבל בארה"ב בנובמבר למרות המצב הכלכלי

אג"ח הזבל (Junk Bonds) זינקו בנובמבר לרמות הגבוהות ביותר מתחילת השנה, לנוכח תקוות המשקיעים להתאוששות כלכלית. במהלך נובמבר הגיעו תשואות 3.6% בנובמבר בלבד, ו-5.4% מתחילת השנה, בהשוואה לתשואות של 2% בקרנות סולידיות (שוק הכסף).



אג"ח זבל הן איגרות חוב המדורגות בדירוג נמוך במיוחד - Ba1 ומטה אצל מודי'ס, BB+ או נמוך יותר אצל S&P ופיץ' - ובעלות תשואות גבוהות במיוחד בשל הסיכון המיוחס להן. העליות בשוק אג"ח הזבל מיוחסות לנכונות גדולה יותר של המשקיעים לקבל על עצמם סיכונים.



השנה החולפת היתה שנה הפכפכה עבור שוק האג"ח, שבשנות השמונים עשה לעצמו שם בגלל משקיעים ידועים כמו מייקל מילקן, שנודע כ"מלך אג"ח הזבל", ונשפט בסופה של הקריירה שלו בתחום לעשר שנות מאסר בגין מסחר במידע פנים.



בינואר 2001 רשמו אג"ח זבל תשואות של 6.3% לפי נתונים של מריל לינץ', המשיכו לדשדש בחודשים הבאים, ובספטמבר קרסו ב-6.9%. אולם הנפילה לוותה בהתאוששות מהירה בנובמבר: מחיריהן עלו ב-3.6% והתשואות עליהן ירדו צ-13.2% ל-12.4%. סך 2.4 מיליארד דולר הוזרמו לקרנות של אג"ח זבל מאז אמצע אוקטובר, לפי נתוני AMG דאטה סרוויסס.



נראה כי המשקיעים לא נרתעים מסיכונים כמו אלה של קריסת חברות טלקום רבות, האחרונה בהן XO קומיוניקיישנס (סימול XOXO), שהודיעה בשבוע שעבר על חדלות פרעון של חובות של 5 מיליארד דולר. נפילתה של סיטונאית האנרגיה אנרון (סימול ENE) היא דוגמה נוספת לסיכונים בהשקעה באג"ח בעלות דירוג נמוך.



היסטורית, שנות מיתון עשויות להניב תשואות גבוהות עבור המשקיעים באג"ח זבל: ב-1991 נתנו קרנות המשקיעות באג"ח זבל תשואה של 36.9%, לפי נתוני מורנינגסטאר.