מירג': יפנאוטו צומחת ובתי החולים מרוויחים; זאבי מחשבים קונה זמן בבנקים

מאת יורם גביזון



בשבועות האחרונים מתפרסמות ידיעות על תוכניות לרה-ארגון בעסקיו של גד זאבי. הדו"חות הכספיים של החברות הציבוריות של הקבוצה מסמנים איזה מהנכסים ניתן יהיה לממש ואיזה עסקים יתקשו למצוא קונה.



חברת מירג' שבשליטת זאבי אחזקות פירסמה דו"ח הכספי האחרון לפני שתהפוך לחברה פרטית; היא סיימה את הרבעון השלישי של 2001 בהפסד של 23 מיליון שקל לעומת רווח של 1.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.



ההפסד נובע מקפיצה בהוצאות המימון של הקבוצה ל-27.5 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2001, לעומת הכנסות מימון של 300 אלף שקל ברבעון המקביל ב-2000.



המנכ"ל הוא יורם דינור; גד זאבי עצמו אינו חתום על הדו"חות הכספיים. דינור מסביר שלחברה ולחברות הבנות בקבוצה הלוואות בנקאיות נקובות מט"ח בסכום של 218 מיליון שקל.



הפיחות המשמעותי שחל ברבעון השלישי בשער השקל כלפי היין היפאני, הפרנק שוויצי ומטבעות אחרים, גרם להפרשי שער של 20 מיליון שקל בניכוי השפעותיהן של עסקות גידור. דינור מדגיש כי התיסוף בשער השקל כלפי הדולר, היין והפרנק השוויצי ברבעון הרביעי הקטינו את הפרשי השער ב-17 מיליון שקל.



התוצאות התפעוליות של מירג' אינן כה גרועות, כפי שאפשר להסיק מהשורה התחתונה. בסקירת מנהלים קמצנית במיוחד במידע קובע דינור כי סעיפי הרווח וההפסד הושפעו מרווח בקבוצת יפנאוטו, המבטא היקף מכירות גבוה. הרווח התפעולי קוזז ברובו בהפרשי שער שנמחקו ברובם במועד עריכת הדו"ח. יפנאוטו, יבואנית מכוניות סובארו בישראל, הגדילה את מכירותיה בינואר-ספטמבר 2001 ב-10% לעומת התקופה המקבילה ב-2000; הן הסתכמו ב-3,200 כלי רכב.



נראה עם זאת שניתן יהיה למצוא קונה לסוכנות סובארו ולנכסי הנדל"ן שלה. גורם רווחי אחר בקבוצה הוא ככל הנראה חברת ערתג, שמפעילה בית דיון מוגן לאוכלוסיה מבוגרת בשם מגדלי אלישע, מנהלת את בית החולים הפרטי אלישע ומכונים רפואיים, ומנהלת את המרכז הרפואי חורב.



מירג' מחזיקה אם כן בכמה נכסים בעלי פוטנציאל מימוש והקטנת מצבת חובותיה לבנקים ולבעלי איגרות חוב - שהמריאה ל-640 מיליון שקל. זאבי פרע אשראי לזמן קצר וארוך ב-66 מיליון שקל. מירג' מנהלת ויכוחים עם רשות ניירות ערך על רקע דרישותיה לפרסום הדו"חות הכספיים של החברה הפרטית גלקסו שירותים, שקיבלה ערבות מחברה נכדה של מירג'.



מצבה של חברת זאבי מחשבים וטכנולוגיה מקבוצת זאבי פחות טוב; אולי מפני שקבוצה זו מתקשה לייצר תזרים מזומנים רבעוני של 42 מיליון שקל כפי שעשתה מירג' ברבעון השלישי של 2001.



זאבי מחשבים הפסידה 68 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2001, לעומת 37 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. ההפסד של זאבי מחשבים ברבעון השלישי של 2001 צמח ל-19.6 מיליון שקל לעומת 15.3 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000, כתוצאה מגידול של 3.8 מיליון שקל של חלקה בהפסדי החברה הבת טלנולדג'; זה ניתר ל-28 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2001, לעומת 13 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.



חלקה של זאבי מחשבים בהפסדי חברת סימטרון עלה ל-13 מיליון שקל בינואר-



ספטמבר 2001, לעומת 11 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. בנוסף, הפרשה לירידת ערך בהשקעת החברה בקומפוזיט עלתה ל-5.3 מיליון שקל.



פעילותה של טלנולדג', המחזיקה ביתרות מזומנים נטו של 40 מיליון שקל, מתפוגגת במהירות. הכנסותיה של החברה התכווצו ל-4.8 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2001 לעומת 7.6 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000 ולעומת הכנסות ממוצעות של 7.8 מיליון שקל בממוצע בשני הרבעונים הראשונים של 2001.



טלנולדג' סיימה את הרבעון השלישי של 2001 בהפסד של 18.7 מיליון שקל לעומת 11.4 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000; פעילותה השוטפת צרכה 13.6 מיליון שקל, כך שהחברה מאבדת במהירות את נכסיה המוחשיים.



הפגיעה הקשה בחברות בתחום טכנולוגיית המידע מחד גיסא, והגידול החד בעלויות השוטפות של הלוואת בנקאיות מאידך גיסא, אילצו את זאבי מחשבים ללקט מזומנים מן הגורן ומן היקב, ובעיקר לקנות זמן במערכת הבנקאית.



זאבי מחשבים מציגה עתה הון עצמי של 8.5 מיליון שקל - 6.5% מהמאזן - ונראה בשלב זה כי הבנקים יברכו על כל שקל שיצליחו לחלץ מזאבי מחשבים. התחייבות אחרת, שעד לאחרונה נראה היה שזאבי מחשבים תתקשה לעמוד בה, היא בגין הלוואה של 6 מיליון דולר. החברה קיבלה הלוואה זו כנגד שעבוד של 5.1 מיליון מניות סימטרון, ששוויין הנוכחי לאחר עלייה חזקה בנובמבר 2001 הוא 4.5 מיליון דולר.