"בדומה להערכה כי עקום התשואה הממשלתי האמריקאי ימשיך במסע למעלה בשנים הקרובות, אנו צפויים לראות מהלכים דומים גם בעקומים של המדינות האירופיות המובילות", טוענים האנליסטים במיטב.
"בשוק האג"ח הממשלתי מתקיים, בדומה לשוק המניות, מתאם חזק למדי", אומרים במיטב. קשר זה הינו חזק במיוחד בתוך הגוש האירופאי. כך לדוגמא, מקדם המתאם בין האג"ח של גרמניה ושל צרפת, שתיהן לטווח של 10 שנים, היה ב-90 ימי המסחר האחרונים ברמה של 0.95. כלומר, כמעט קשר לינארי, טוענים האנליסטים.
יחד עם זאת, הגלובליזציה שהביאה למחזורי עסקים זהים בעולם וההגמוניה של ארה"ב, הביאו לכך שהמגמה המתרחשת בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב ובמיוחד באג"ח ל-10 שנים, משפיעה במידה רבה על האג"ח של מדינות אחרות ברחבי העולם. אומרים האנליסטים במיטב.
אי לכך, ירידות השערים שאפיינו את ה-ust ל-10 שנים בחודשים האחרונים, התרחשה גם באיגרות האירופיות. כך, אג"ח של צרפת ושל אנגליה חצו השבוע, לפרקים, את רף ה-4%. "על כן, בדומה להערכה כי עקום התשואה הממשלתי האמריקאי ימשיך במסע למעלה בשנים הקרובות, אנו צפויים לראות מהלכים דומים גם בעקומים של המדינות האירופיות המובילות", טוענים במיטב.
שבוע המסחר האחרון היה מעניין למדי לשחקנים בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב. בתחילתו נרשמו למשקיעים הפסדי הון ובהמשכו רווחים. בשבוע שחלף הונפקו 3 סדרות חשובות על פני העקום הממשלתי, שהסתכמו ב-65 מיליארד דולר. לקראת סוף החודש יתקיימו הנפקות של אג"ח ממשלתיות לטווחים של שנתיים, 5 שנים ו-7 שנים. ככל הנראה, היקפי ההנפקות יהיו גדולים למדי.
כמו כן, בתקופה האחרונה נרשמה עלייה בציפיות השוק לאינפלציה. בעוד שבשלהי 2008 הציפיות האינפלציוניות הצביעו על דפלציה, אף לטווח של 5 שנים, לאחרונה אלו התגברו וכעת השוק מצפה לאינפלציה 1.9% לשנה, בכל אחת מ-5 השנים הקרובות. "ייתכן כי גם מכאן הגיע לחץ מסוים על האג"ח הנומינליות של ממשלת ארה"ב", אומרים האנליסטים.
מיטב: "עקום התשואה האמריקאי צפוי לעלות ואנו נראה מהלכים דומים גם במדינות האירופיות המובילות"
TheMarker
14.6.2009 / 12:33