מיטב: הריבית תישאר ברמה של 0.5% גם בחודש יולי; הריבית צפויה להישאר ברמה נמוכה זו גם בהמשך 2009

בבית ההשקעות מיטב מעריכים כי הריבית תישאר ברמה של 0.5%, הנמוכה ביותר אי פעם, גם בחודש יולי. "חרף הגידול המהיר בכמות הכסף, העלאות המסים שכבר בוצעו ואלו שבדרך, העלייה המהירה בשיעור האבטלה, הפעילות המשקית החלשה והחשש מפיחות בערכו של הדולר בעולם ובישראל ימנעו מבנק ישראל מלהעלות את הריבית באופן מהיר", אומר רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב.



הכלכלה העולמית והמקומית מציגות סימנים ברורים לכך שה"נפילה החופשית", שהחלה לאחר פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס, נבלמה למדי. אמנם הפעילות הכלכלית המקומית והעולמית עדיין מתכווצת, אך בצורה מתונה משמעותית מאשר במחצית השנייה של 2008.



"ברור לכל כי הפחתה נוספת של הריבית לא תשפיע במאום על המשק, שבו הבנקים לא מעבירים את ההתרה לציבור ולפיכך מחיר הכסף על ההלוואות לא פוחת. יתר על כן, הריבית הריאלית היא נמוכה מאוד (שלילית) ולכן המדיניות המוניטרית היא מרחיבה מאוד", אומר אייכל.



ציפיות האינפלציה לטווחים שונים כפי שנגזרות משוק ההון, נמצאות כבר תקופה בסמיכות לגבול העליון של יעד יציבות המחירים. "כלומר, מהלכי הרחבה נוספים עלולים להביא לחריגה ברורה של הציפיות לאינפלציה, וכידוע בנק ישראל לוקח בחשבון אינדיקטור זה בעת קבלת החלטות מוניטריות", טוען אייכל.



נזכיר, שמידה ויימשכו סימני ההתייצבות בשווקים הפיננסיים, בנק ישראל עשוי להפסיק את המהלכים הלא סטנדרטיים כגון רכישות המט"ח או האג"ח הממשלתי, אומרים במיטב. אייכל אומר כי רק בשלב הבא, יבחר הבנק המרכזי להרחיב את ריביות הפרוזדור, או להעלות את הריבית המוניטרית.



"להערכתנו, כל עוד ששיעור האבטלה נמצא במגמת עלייה וישנו חשש אמיתי לכך שהדולר יחלש בעולם, גם אם רק בטווח הקצר, יקשה הדבר על בנק ישראל להעלות את הריבית ולפעול במדיניות שקשה יהיה לנמקה מבחינה עסקית ובוודאי מבחינה חברתית", אומר אייכל. על כן, הריבית המוניטרית צפויה להישאר ברמה נמוכה זו, בהמשך 2009. "עם זאת, במהלך 2010, אנו צופים לתחילתו של תהליך הדרגתי בו תועלה הריבית, כאשר התנאים המאקרו-כלכליים יאפשרו זאת", מסמכים במיטב.