דנקנר - ממשיכה לקבל אשראי בזכות ההחזקה בפרטנר והנדל"ן

אחת הקבוצות שזוכה בוודאי לתשומת ליבו של הפיקוח על הבנקים בבנק ישראל היא קבוצת דנקנר השקעות ; הון עצמי של 72 מיליון שקל שמניף מאזן של 2.2 מיליארד שקל יוצא דופן אפילו בין חברות ההשקעות וההחזקה הבורסאיות.



דנקנר המשיכה להגדיל את מינופה ב-2001 בעקבות גידול של 300 מיליון שקל בהיקף ההתחייבויות הבנקאיות במאזנה המאוחד. מבט במאזנה של החברה מעורר את השאלה כיצד תשרת דנקנר השקעות את חובה למערכת הבנקאות; החברה הבת מתב (50%) עברה להפסד גולמי ברבעון השלישי של 2001, הפסידה 3,700 מנויים ברבעון זה ונדרשת להסדיר את חבילת מימון לזמן ארוך. מתב סובלת מחיסרון ביחס ל-2 חברות הכבלים האחרות, משום שהיא הקטנה מבין השלוש.



למרות המשבר בענף הנדל"ן שממנו צמחה דנקנר, ההשקעה בענף התקשורת ובעיקר במתב היא עיקר בעיותיה. מתב היא חברה ממונפת. דנקנר השקעות הגדילה את החזקותיה בחברה ב-99' וב-2000, כשרכשה 9% ממתב במחיר ממוצע של 71 שקל למניה, לעומת מחיר נוכחי של 32 שקל למניה.



ההפסדים הכבדים של מתב ממשיכים לכרסם בהונה העצמי של דנקנר השקעות; עם זאת, ברבעון השלישי השתפר מצבה של חברת פרטנר (15.5%), וגברו הסיכויים שהיא תסייע לדנקנר השקעות לעמוד בהתחיבויותיה.



חולשתה של חברת פלאפון אפשרה לפרטנר להגדיל את נתח השוק שלה, בדרכה למעמד של החברה הסלולרית השנייה בגודלה. פרטנר אינה משפיעה על תוצאותיה הכספיות של דנקנר בשל שיעור ההחזקה של דנקנר בחברת שירותי הסלולר, אך יש להניח שהיא משפיעה לטובה על בנקאיה של דנקנר.



פרטנר הפסידה 88 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2001, לעומת הפסד של 170 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2000. למרות שפרטנר הציגה רווח תפעולי של 48 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2001 ורווח תפעולי לפני פחת והפחתות של 441 מיליון שקל, הרי שמקור זה שימש בעיקר למימון השקעותיה ברכוש קבוע. פרטנר היא אכן חברה צומחת רווחית, אך למרות השיפור ברווחיותה נזקקה פרטנר להגדיל את התחיבויותה לזמן ארוך ב-300 מיליון שקל, ולא בנקל תסיר את ההלוואות למערכת הבנקאית ולבעלי איגרות החוב - בסך 3 מיליארד שקל.



שוויה הבורסאי של ההחזקה בפרטנר הוא 164 מיליון דולר, לעומת שווי מאזני של כמה מיליוני דולרים בודדים. השקעה תקשורתית אחרת - ברק (10%) - לא תניב תוצאות דומות, לפחות לא במהרה. החברה מספקת שירותי שיחות בינלאומיות ושירותי גישה לאינטרנט; היא הפסידה 26 מיליון שקל במחזור של 177 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2001, לעומת רווח של 5.7 מיליון שקל במחזור של 1578 מיליון שקל ברבעון השני של 2001; נראה כי היא תתקשה לפרוע הלוואות בסך 150 מיליון דולר שמימנו אותה.



הפסדיה של מתב מקוזזים בשלב זה על ידי פעילות הנדל"ן של דנקנר השקעות; אותה פעילות שב-2000 נחשבה לסרח עודף, המדכא את המניה. חטיבת הנדל"ן של דנקנר השקעות מעורבת בבניית 2,900 יחיודת דיור, שחלקה בהן הוא 1,830 יחידות דיור; 970 מהן נמצאות בבנייה. חלקה של דנקר השקעות בהן -570 יחידות - כולל השקעה עתידית של 435 מיליון שקל. עד כה השקיעה דנקנר 292 מיליון שקל, קיבלה מקדמות בסך 171 מיליון שקל, והכירה ברווח של 28 מיליון שקל מ-570 יחידות הדיור ש-65% מהן נמכרו עד לסוף ספטמבר 2001.



דנקנר השקעות רשמה הכנסות של 177 מיליון שקל ברבעון השלישי לעומת 155 מיליון שקל ברבעון המקביל, ורווח גולמי של 4 מיליון שקל לעומת 16 מיליון שקל ברבעון מקביל ב-2000. התוצאה היא שילוב של ההפסד הגולמי של מתב, המאוחדת לדו"חות הכספיים והרווח הגולמי עם פעילות הנדל"ן. הרווח הגולמי של חברה בינואר-ספטמבר 2001 הסתכם ב-47 מיליון שקל לעומת רווח גולמי של 99 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2000.