בנק הפועלים: גל מימושי הרווחים יימשך בטווח הקצר

"לאחר עליות שערים חדות שנרשמו בבורסה מתחילת השנה, בשבועיים האחרונים נרשמו ירידות שערים, המוסברות במימוש רווחים טבעי. ייתכן, ובטווח הקצר גל מימושי הרווחים יימשך", כך כותבים הבוקר ביחידת המחקר של . "מנגד, התשואות הנמוכות באפיקים הסולידים וההאטה שנרשמת בקצב ההתכווצות של הכלכלות הריאליות בעולם עשויות לספק תמיכה לשוקי המניות בארץ ובעולם".



בבנק הפועלים מעריכים כי רמות המחירים הנוכחים בשוק המניות הישראלי הן סבירות - "מדד נסחר כיום במכפיל 13.6 על הרווח התפעולי המצרפי של החברות הכלולות בו, ובמכפיל 19 על הרווח הנקי. יש לזכור כי חברות רבות הציגו ברבעונים הקודמים הפסדים כבדים (חלק ניכר מהם מסיבות חשבונאיות), ולכן מכפיל זה מעוות משמעותית כלפי מעלה. מאחר ואנו סבורים כי בטווח של הרבעונים הקרובים צפוי שיפור בפעילות החברות (לקראת המחצית השניה של 2009 ובעיקר ב-2010), הרי שמכפיל זה אינו יקר".



לגבי שוק האג"ח ממליצים בפועלים להתמקד בשחרים במח"מ בינוני, באיגרות חוב קונצנריות צמודות מדד לטווחים הקצרים והבינונים בדירוגים גבוהים.



בענף מחקר שוק ההון של מזכירים הבוקר את מניות הדשנים, שבלטו השבוע בעליות, לאחר שנחתכו בחדות בשבוע שעבר. בלאומי מעריכים כי בטווח הקצר יתבסס שוק המניות סביב רמת המחירים הנוכחית עד להופעתם של איתותים חיוביים נוספים בצד הריאלי. בטווח הבינוני, מעריכים בלאומי, כי המגמה בשווקים צפויה להיות חיובית, בעיקר על רקע התייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידים.



לגבי שוק האג"ח בלאומי מעריכים כי "הסיכון הכרוך בהשקעה באיגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח ירידת התשואות שחלה באפיק לאחרונה. זאת בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בריבית במשק, הצפי להיקף גבוה של גיוסי האוצר והתיאבון הגובר בקרב המשקיעים להשקעה באפיקים מסוכנים יותר".



בנוסף כותבים בלאומי כי "צמצום המרווחים לרמה נמוכה באג"ח הקונצרני, הביא לעליית הסיכון בהשקעה באפיק, בפרט לנוכח הצפי להרעה נוספת בסביבה העסקית ובפעילות החברות. על כן, להערכתנו, פחתה האטרקטיוויות ההשקעה בהשוואה לרמת הסיכון הגלומה באפיק".