וואלה!
וואלה!
וואלה!

וואלה! האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

ריבלין ושטרום מקימים מונופול

הדר חורש, הארץ

2.12.2001 / 9:33

בהחלטתו הצפויה לאשר את מיזוגן המלא של חברות הכבלים, יצטרך הממונה על ההגבלים להסביר מדוע ויתר על האפשרות לאלץ את חברות הכבלים להתחרות כחברות עצמאיות בשוק התקשורת



בסוף השבוע גילה מנכ"ל בזק , אילן בירן, כי בזק החליטה להזרים הון נוסף לחברת הלוויין רק אם לא תהיה בעלת המניות היחידה שתזרים את ההון ורק אם ימשיכו הבנקים להלוות לחברת הלוויין כסף. ההחלטה התקבלה בדירקטוריון החברה כבר לפני כחודש, ופרסומה המאוחר אינו אלא חלק מקרב מאסף שמנהלת בזק נגד מיזוג חברות הכבלים.



במהלך הדיונים על אישור הממשלה להזרמות הכספים של בזק לחברת הלוויין נדרשה בזק למסור פרטים על התייחסותה להשקעה בחברה, שצרכה עד כה יותר מ-600 מיליון שקל מקופתה של בזק. בתום סדרת דיונים הודיעה בזק לממשלה כי היא רואה את חברת הלוויין כהשקעה אסטרטגית. כלומר, בזק מעוניינת בקיומה של חברת הלוויין ובשליטתה בחברה, גם אם אין ההשקעה מניבה רווחים ישירים.



הצהרתו של בירן, שנמסרה לפני חודשיים בכתב לוועדת השרים לענייני הפרטה, השפיעה על שיקולי הממונה על ההגבלים העסקיים, דרור שטרום, הדן באישור המיזוג בין חברות הכבלים. שטרום טוען כי לא יאשר את המיזוג כל עוד לא יובטח קיומו של המתחרה היחיד לחברת הכבלים הממוזגת, חברת הלוויין. אם החליטה בזק לתמוך בחברת הלוויין בכל מחיר, הרי חוסנה הפיננסי של חברת הלוויין דומה מאוד לחוסנה הפיננסי של בזק, ואיש אינו מעלה על דעתו שבזק תחדל מלעמוד בהתחייבויותיה.



מכתבו של בירן, הקושר בין השקעה של בזק להשקעות של גופים נוספים, נועד להפריח סימן שאלה מעל לחברת הלוויין, אבל משמעות דבריו אינה ברורה. בזק מעולם לא היתה המממן היחיד של חברת הלוויין. בתחילת השנה חדלו בעלי המניות הקטנים של החברה, פועלים תקשורת, קבוצת לידן-קרדן וקבוצת גילת די.בי.אס, מלהשתתף בהזרמות הכספים. משקיעים אלה אינם רואים בעצמם "משקיעים אסטרטגיים". הם אוהבים לראות את השקעותיהם צומחות ומשיבות לחיקם תשואה נאה.



כאשר התברר בסוף 2000 שהתוכנית העסקית המקורית קרסה, וכי תוחלת התשואה על השקעתם מתקרבת לתוחלת הממוצעת בכל קזינו מהוגן, הם יצאו מהמשחק. השותפה הבכירה של בזק, חברת יורוקום, המשיכה להשתתף בהזרמות הכספים, אבל צימצמה אותן מאוד. השבוע, בתגובה לניסיון לברר מהי מדיניות החברה לגבי חברת הלוויין, מסרה דוברת יורוקום כי "יו"ר החברה, שאול אלוביץ, שוהה בחו"ל ולא ניתן לשוחח איתו".



יורוקום היא חברה פרטית הנשלטת על ידי אלוביץ (51%) ואריסון השקעות (49%). מקור הכנסותיה העיקרי הוא יבוא מכשירי סלולר מתוצרת נוקיה. מקור הפסדיה העיקרי הוא השקעותיה בחברות תקשורת. על פי הערכות, השנה נאלצה יורוקום למחוק כ-20 מיליון דולר עקב השקעתה הכושלת במיזם התקשורת הפנים-ארצית "אופק". יורוקום קברה עד כה בחברת הלוויין כ-100 מיליון דולר, וחלקה בהפסדי הלוויין מסתכם מאז תחילת 2000 ב-347 מיליון שקל.



ליורוקום יש גם השקעה במיזם תקשורת מקרטע ביוון והפסדים בסכומים לא-ידועים מהשקעות בחברות סטארט אפ. ההאטה במכירות טלפונים סלולריים בישראל בוודאי משפיעה על תזרים המזומנים של החברה ועל יכולת גיוס הכספים שלה.



לפי בירן, חברת הלוויין תלויה גם ברצונה הטוב וביכולתה של יורוקום להשקיע בה, בעוד יורוקום אינה מצהירה רשמית על כוונותיה. בירן מזכיר שבזק אינה מתכוונת להיכנס לנעליהם של הבנקים אם אלה יחדלו מלממן את חברת הלוויין. כדאי לשים לב בהקשר זה לביאור 4 בדו"חותיה של בזק לרבעון השלישי של השנה: על פי הדיווח ממשיכים הבנקים לממן את הלוויין על פי התנאים שנקבעו בהסדר שנחתם עם החברה במאי השנה. ואולם תוקפו של ההסכם תלוי בקיומם של תנאים שלא הוסדרו עד היום.



משמעות הדבר היא שהבנקים יכולים לסגת מהסכם המימון בכל עת, בלי שהדבר ייחשב להפרה. התנאי העיקרי החסר הוא חתימתם של כל בעלי המניות על הסכם המימון. לכאורה, מדובר בבעיה טכנית קלה, והבנקים אכן מתייחסים בינתיים להסכם כאילו נחתם בפועל. אך זו תקופה של שינויים מהירים, ונכונותם של הבנקים לתמוך במיזמי תקשורת זוללי אשראי הולכת ואוזלת.



הממונה על ההגבלים העסקיים עדיין לא הגדיר את המדדים ליציבותה של חברת הלוויין. נראה כי דווקא הקושי לומר מתי תבטיח החברה סופית את קיומה משחק לידיהן של חברות הכבלים. מספר המנויים של החברה הוא מדד לאחיזתה בשוק, אבל השאלה מה יהיו הכנסות החברה תלויה במחיר שיהיו המנויים מוכנים לשלם תמורת השירות.



צד העלויות של המשוואה גם הוא אינו פתור. ההנחה המקובלת היא כי התחרות בין הכבלים ללוויין הזניקה את עלויות התוכן ב-110 מיליון דולר. החוזים המפולפלים שנחתמו יפקעו בעוד שלוש שנים ויפחיתו את העלויות לכל הצדדים. אבל בינתיים מתפתחת תחרות על תכנים מקומיים ומיובאים, ורמת השירות זקוקה לשיפור ניכר. מיזוג חברות הכבלים יסייע להן בקיצוץ העלויות. אבל האם תוכל חברת הלוויין לעמוד בהוצאות התפעול הכבדות וגם להיות מתחרה אפקטיווית לכבלים? שטרום יצטרך להמתין יותר משנה כדי לבחון את השאלה הזו ברצינות, ואין בכוונתו לחכות זמן כה רב.



יציבותה של חברת הלוויין היא רק אחד התנאים שהציב שטרום כתנאי לאישור המיזוג של חברות הכבלים. הוא גם דורש מחברות הכבלים להתחייב על הקמת רשת טלפון מתחרה לבזק, לוותר על בעלותן על חברות העוסקות בהפקות ערוצים, ולקבוע תנאים לפתיחת רשת הכבלים ליזמים המבקשים לשדר ערוצים למנויים.



ההבטחה להתחרות בבזק בתחום הטלפוניה היא הנשק העיקרי של חברות הכבלים התובעות להתמזג ביניהן. התוכנית להפיכת רשת הכבלים לרשת טלפון ואינטרנט מקבילה לרשת בזק תוארה כחלק מהתוכנית העסקית של חברות הכבלים וכמנוף לשיפור רווחיותן.



בפועל, אין ודאות כי ההשקעה הנדרשת בפיתוח רשת תקשורת על גבי הכבלים תשתלם. לחברות הכבלים, שסיימו את הרבעון השלישי של השנה בהפסדים הנאמדים ב-600 מיליון שקל, אין כסף לסיכונים מיותרים. מבחינתן, המפתח לשיפור מצבן הוא מיזוג בין שלוש החברות, התייעלות באמצעות פיטורים של כמה מאות עובדים, והשקעות שיאפשרו להן להתמודד טוב יותר עם המתחרה הישירה, חברת הלוויין.



הלחץ על הכבלים להגיש תוכנית מחייבת, מגובה בערבויות לפריסת רשת טלפון, הניב עד כה הצהרות לא-מחייבות על כ

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully