אנליסטים: בפער הנוכחי בין השקלים לצמודים אין עדיפות מובהקת למי משני האפיקים; עדיפות קלה לאפיק השקלי

במיטב אומרים כי לאחרונה ניתן להבחין שהתנודתיות בציפיות הנגזרות משוק ההון גבוהה למדי, בשל שינויים ריאליים המשפיעים על מדד המחירים לצרכן. "הסיבה לכך, לדעתנו, היא הקושי הרב לחזות את מדדי המחירים בחודשים הקרובים בתקופה של מיתון והרחבה כמותית, ועל כן השווקים מגיבים לרוב לנתון האחרון שפורסם ואינם שומרים על עקביות", אומרים האנליסטים.



"לדעתנו, בפער הנוכחי בין השקלים לצמודים אין עדיפות מובהקת למי משני האפיקים, ואף על פי כן אנו מעניקים עדיפות קלה לאפיק השקלי", טוענים במיטב.



בשוק הקונצרני נמשכה המגמה החיובית, כאשר מדד התל בונד 60 עלה השבוע ב-0.8%. מגמה זו מרשימה אף יותר אם לוקחים בחשבון את הגדלת ההיצע של האג"ח הקונצרניות, בעקבות הנפקות חדשות והרחבה של סדרות (אבגול, קרדן ישראל, דלק ישראל, פטרוכימיים, מליסרון, פועלים, מבני תעשייה). אלו נקלטו בשוק לאחרונה בצורה חלקה, ומבלי שיפגעו במהלך העליות האחרון.



האנליסטים במיטב אומרים כי פתיחת שוק ההנפקות לחברות השורה השנייה, והמשך המגעים להסדרי חוב בין החברות לבעלי האג"ח, עשויה להוות חלק חשוב בהתמודדות השוק עם העננה המאיימת של הפירעונות הקרבים.



שבוע המסחר החולף בשוק האג"ח הממשלתי היה המשך ישיר של השבוע הקודם, כלומר עליות בשני האפיקים - הצמוד למדד והלא צמוד בריבית קבועה. אולם, בשונה מהשבוע שעבר, הפעם היו אלו האיגרות השקליות הלא צמודות (שחרים) שעלו יותר. מדד האג"ח הלא צמוד עלה ב-0.8%, ומדד האג"ח ממשלתי צמוד למדד הסתפק בעלייה של 0.1%.



את האווירה החיובית האנליסטים מייחסים לעובדה שהשוק נרגע מעט, והתשואה לפדיון על האג"ח ל-10 שנים של ממשלת ארה"ב ירדה לאחר שעלתה בשבוע שלפני. מה שאפשר את צמצום הפער בין האג"ח האמריקאי ל-10 שנים לבין מקבילו הישראלי לכדי 170 נקודות בסיס.



במיטב אומרים כי כחלק מתגובת המשקיעים להערכות שהיציאה מהמיתון תהיה איטית וארוכה מהמצופה, חלה ירידה בציפיות האינפלציה הנגזרות מפער התשואות בין האג"ח הממשלתי הצמוד ללא צמוד. האינפלציה החזויה ב-5 השנים הקרובות עומדת על כ-2.6% לשנה.